“专业壳保户”急需跳出圈套
作者：刘军
Editor: Wang Xing
Style: Yang Aiguo
来源：荣鼎财经—荣鼎金融研究院
谁上市20多年，五度ST，屡屡在退市边缘跳来跳去，不退市？
——*ST皇台。
2023年伊始，*ST皇台发布2022年业绩预告：预示着将扭亏为盈，意味着或将成功保壳。 但同时，深交所出具关注函，质疑其业绩真实性。
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盈亏“西北茅台”跌宕起伏
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3月14日，*ST皇台发布《关于 关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告”。 当日，股价一度跌停，最终下跌5.01%，收于17.45元。
1月30日，*ST皇泰业绩公布。 预计2022年营收在1.35亿元至1.55亿元之间； 净利润为1.32亿元至1.33亿元； 750万元； 扣非净利润500万元至650万元。
业内人士指出，这份扭亏为盈的“答卷”非常关键。 若各项指标不达标，公司将进入退市整理期。
确实不容易。
回首1994年，在第二届巴拿马国际博览会上，黄台酒和茅台酒双双夺得金牌。 从此，逐渐有了“北有黄台，南有茅台”的美誉。 又名“西北茅台”
2000年，*ST黄台比茅台早一年上市。 没想到，前路坎坷。 由于演出盈亏，他多次戴帽子护壳。
惊心动魄的一幕发生在2019年5月，*ST皇泰被停牌。 幸运的是，当年的营收为9900万元，净利润为6800万元。 将于2020年12月恢复上市。
恢复上市后，业绩再次发生变化。 2020年、2021年实现营收1.02亿元、9100万元； 因此，2022年，“星帽”又将重现。
据测算，*ST皇台先后在2002年、2009年、2015年、2018年、2022年五次“戴星戴帽”，四次成功护壳，被业内戏称为 行业A股“凤凰”。
02
业绩反差大，欣欣向荣
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现在，黄台酒有 打响了第五次保壳战。
虽然2022年成功扭亏为盈，但是否存在变数仍值得观察。
财报显示，2022年一、二、三季度，*ST皇泰营收同比增速分别为183.15%、176.42%、193.73%； 净利润同比增长率分别为136.61%、117.99%、115.94%。 此前，其连续三个单季度利润同比为负。
反差巨大，也让深交所对其业绩真实性产生质疑。
2月15日，*ST皇泰回复称，公司通过大力发展经销直销渠道，不断优化产品结构，加强营销渠道建设，2022年实现营收同比增长。 营销团队。 年复一年的转机。
谁对谁错，留点时间回答。
言归正传，说说基础。
过去，*ST皇泰的倒闭与股权分散、持股比例接近有关。 股东矛盾导致公司错过了白酒行业的黄金十年。 渠道体系弱化，品牌老化，甚至在2018年初就被曝出1亿元的亏损。
直到2020年，*ST皇泰引入了甘肃本土企业盛达集团作为控股股东，在公司开始好转前频频输血。
着眼于产品端，皇台产品线以“皇台经典”系列为高端，“细胞底泥”系列为主线，“皇台六鼎”系列和 “黄台宾”系列作为副线，“醉凉洲”、“龙马本色”、“老黄台”为补充产品结构，覆盖中、高、低端消费群体。
以2022年上半年为例，白酒业务收入6695.6万元，同比增长约174%。 其中，斌系列实现收入1482.1万元，占主营业务收入的21%； 坑底泥系列实现收入1416万元，同比增长60.4%； 蒲老皇台实现营业收入754.5万元，同比增长124.9%。
渠道方面，经销商承担了大部分收入。 实现营业收入4610.56万元，同比增长333.04%，毛利率66.40%，同比增长35.32%。
一切都在蓬勃发展，都在向好的方向发展。
03
警惕资金链压力和可能的赔付
什么时候才能跳出保壳的泥潭？
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但是，不代表没有逆转的隐患。
中国品牌研究院高级研究员朱丹鹏曾表示，*ST皇太的业绩正在迎来回暖，但实际上存在一定程度的波动。 整体来看，*ST皇太的经营异常不稳定。
不要太苛刻。 2022年前三季度，皇台酒账面货币资金仅为520.51万元，短期带息负债达到5243万元。 发展的稳健性值得检验。
“以新换旧”也不是什么好消息。
2022年底，*ST皇泰发布向金融机构申请融资进展公告称，兰州农商行锦城支行同意公司贷款5000万元 元以借新还旧的形式，期限3年。 利率不变。
行业分析师刘俊群表示，借新还旧往往反映了企业自身现金能力较弱。 可持续发展埋下隐患。
此外，皇台酒业还深陷一场证券虚假陈述责任纠纷。 需要注意的是，索赔诉讼时效将于2023年10月7日到期，黄台酒也可能面临不菲的赔偿。
那么，《保壳之路》是不是增加了很多变数呢？
国内消费品营销专家肖竹青表示，皇台苦苦挣扎多年，已经错过了白酒行业的黄金发展期，需要面临三重挤压 未来。 一是川酒等强势酒企近年来不断向西北市场渗透； 二是茅台异军突起，不断抢夺泸州市场份额。 第三，西北葡萄酒市场本身比较贫瘠，容量有限，皇台需要与本土优势酒企进行较量。 三重压力之下，黄台酒业的复苏任重而道远。
显然，摆在宝湖曙光面前的根本性挑战还很多。 能否真正跳出保壳的泥潭，皇太还是要和市场赛跑，和竞品赛跑，和自己赛跑。
本文为荣鼎原创
