编导：以华致酒业为代表的这家传统名酒商未来的生存空间如何，值得拭目以待。
如果问，这些年能稳定盈利的代理商有哪些，茅台五粮液的经销或许是最好的答案之一。 只是这家被视为默默无闻的盈利业务的企业，如今是行业龙头华致酒业，业绩却突然遭遇滑铁卢。
今年前三季度，酒企业绩普遍增长，但被列为“茅5”的华芝酒业业绩下滑进一步加剧。 继二季度“增收不增利”的局面后，华至酒业三季度净利润继续大幅收窄，同比下滑超80%。
华致酒业作为大型白酒经销商和第一家白酒流通渠道主板上市公司，拥有贵州茅台、 五粮液。 然而，在当前酒企加大自营直销渠道的趋势下，华致酒业已从过去酒企和资本眼中的“小甜心”，变成了现在的“老太太”。 牛”。
业绩表现低迷，股价持续下跌。 被誉为“白酒教父”的华致酒业创始人吴向东，该如何带领公司走出低谷？
净利润同比下滑超80%
日前，华致酒业发布了2022年第三季度财报。报告显示，公司第三季度实现营收21.05亿元，同比增长4.32%； 归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比下降84.76%。
仅从三季度来看，华致酒业的盈利能力就面临严重压力。 事实上，华致酒业上半年净利润出现了上市以来的首次同比下滑。 深陷增收利减泥潭的泥脚难改。
综合来看，今年一至三季度，华致酒业实现净利润3.54亿元，同比下降39.14%。
从财报中可以看出，影响华致酒业盈利的主要因素是经营成本。 1-9月，营业成本同比增长36.58%至64.3亿元，远高于营业成本。 收入增长。
在此情况下，华致酒业毛利率持续下滑。 数据显示，2020-2021年，华致酒业整体毛利率分别为19.1%和20.96%，但今年上半年毛利率下滑至14.65%，进一步 三季度跌至仅12.46%。
对于净利润表现不佳，华致酒业在三季度的投资者关系会上将主要原因归咎于疫情的影响。 为此，公司调整了产品结构，即增加毛利率较低的名酒业务占比，而毛利率较高的精品酒业务占比有所下降，精品酒的推广力度加大。 也在增加。
也就是说，为了稳定收入，留住用户，继续引流，华致酒业不得不调整两大品类的分销比例，导致 公司毛利下降。
目前，华致酒业的现状是营收增速放缓，利润大幅下滑。 这种不利局面是持续稳定增长的华致酒业下一阶段需要面对和解决的棘手问题。
毛武不再爱吃饭了？
公开资料显示，华致酒业股份有限公司成立于2005年，是第一家在白酒流通渠道主板上市的公司。 现拥有连锁店2000多家，销售高档酒类产品4000多种。 合作企业有茅台、五粮液、古井贡酒、拉菲、奔富等知名酒企。
近年来，白酒高端化升级趋势明显，华致酒业借势红利实现业绩大幅增长。 2021年，华至酒庄营业收入同比增长50.97%，归属净利润同比增长81.03%。
但从目前的情况来看，2022年华致酒业的业绩飙升似乎要走到尽头。
华致酒业的现状。 有限公司关系到长期存在的最大隐患，即“毛舞”收入占比过大，也是令管理层头疼和焦虑的问题。
华致酒业长期以来一直是“大胃王”。 其主要分销毛五等头部品类，这直接导致其收入来源过于集中。 光大证券研报显示，华芝酒约70%的营收来自茅台和五粮液。 曾有业内人士分析，华至酒业近一半的利润甚至来自“飞天茅台”这一单一产品。
严重依赖茅台、五粮液等名酒的弊病正在暴露。 近年来，龙头白酒企业纷纷加大直销力度，开辟自己的电商渠道，大力推广。 同时，茅台减少经销商已是不争的事实。 电子商务公司“i茅台”上线并运营得相当成功。 截至三季度末约半年时间，贵州茅台通过“i茅台”数字营销平台实现收入84.62亿元，占前三季度直销渠道收入的26.5%。
对于华致酒来说，这无疑是致命的一击。 而越来越多的酒类企业正在通过这种模式，将销售渠道控制在自己手中。 近期，五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖等也在拓展自己的线上渠道。
不利的消息接连传来。 投资者也对华致酒业现有的经营模式提出质疑和批评，公司股价也纷纷下跌。 这一水平在一年内几乎减半。
葡萄酒垂直电商平台的兴起
在这场酒企直销与经销商的较量中，华致酒业很难看到胜算。 因为在这样的行业背景下，一些酒类经销商已经退出了市场。 比如银基集团品汇1号店的产品已经没有了，银基集团也面临连续停牌。
在上游酒企的影响下，华致酒业未来的业绩也带来了越来越多的不确定性。 那么，在意识到风险的情况下，华致酒业准备如何应对呢？
可以看出，近年来，华致酒业不断推进连锁门店、零售网点的全国布局，加强对销售终端的把控。 截至2021年底，华致酒业零售网点超过3万家，全年累计新增连锁门店273家。
在今年的半年报中，华致酒业再次释放出进一步扩大门店范围、加大布局规模的信号。 不过，此举能否有效对冲酒企直销趋势带来的下滑，仍需打上一个大大的问号。
另外值得一提的是，华至酒庄虽然已经 站在了行业金字塔的顶端，但近年来，新的葡萄酒销售平台层出不穷。 借助资本，挑战了华致酒业的地位，成为不可忽视的竞争对手。
1919、酒仙网、酒便利等行业玩家既有酒类的传统营销渠道，也有垂直电商平台。 华致酒行情
在内外部双重压力下，华致酒后续经营发展值得担忧。
原作者：王元石
编辑：马志刚
