来源：蓝腾财经

两年多前，“复星系统”老大郭广昌斥资45亿多元收购川久拓舍得集团。 “下里巴人”变成了“阳春白雪”。

郭广昌的眼光很好。 不久前他买了沱牌。 以沱牌老酒文化的挖掘和复兴为突破口，在新概念的加持下，自然不乏资金追捧，股价一路飙升。

相对于躁动不安的股价，3月21日晚间，舍得酒业迎来了“复星系统”接手后的第二个年度财报披露窗口期。

2022年舍得酒业实现营业收入约60.6亿元，同比增长约21.9%； 归母净利润约16.9亿元，同比增长35.3%，扣除非现有费用后归母净利润同比增长约34.3% . 由此看来，去年舍得酒业实现了营收和归母净利润的“双增长”。

喜人的表象之下，纵向对比之后，隐藏的核心问题来了。 对比2021年财报，“营收同比增长83.8%，归母净利润同比增长约114.4%”，舍得酒业去年的盈利能力已达 大大削弱。

实际上，受近两年经济环境“大放缓”的影响，广大居民收入缩水，存在消费降级危机。 此外，低端白酒竞争加剧，白酒消费普遍陷入“旺季”。 奇怪的圈子。

去年初，白酒股“跌跌不休”，有机构甚至测算，作为“白酒龙头”之一的五粮液股价在1年内“腰斩” 一年，市值蒸发7000亿元。

所以，去年白酒企业在市场压力下的“低增长”也是一种常态。

回到舍德酒业，从产品结构来看，去年中高端酒的销售额约为48.8亿元，同比增长约25.9% ，毛利率为86%； 普通酒销售额7.8亿元，同比增长10.9%，毛利率约为49%。 去年这两类产品的毛利率均同比下降，但降幅不大。

从区域贡献来看，舍得酒业省内销售额16.1亿元，同比增长约13.5%，省外销售额约40.5亿元，一年 -同比增长约28%。 贡献主力。

再看销售渠道，舍德酒业财报披露，去年批发代理销售额52.6亿元，同比增长约26%，仍是 绝对主力。 1.8%，营业成本也同比增长了13.5%。

注意！ 截至去年底，舍得酒业全国共有经销商2158家，其中增加796家，减少890家，净减94家。

尤其值得关注的是，舍德酒业的“合同负债”表现异常，大幅下滑。 截至去年底，舍德酒业合同负债余额2.97亿元，较年初的6.58亿元大幅下降54.8%。

根据备注，酒企的合同责任为“收货待发”，即经销商向酒厂支付的订单预付款。 这是有利可图的，我会尽快付款并收到货物。 反之，则意味着经销商销售难，预付款意愿减弱。

对于合同负债的下降，舍得酒业解释称，“主要是去年收到的预付款和今年发货的发票结算所致。” 也就是说，经销商今年（2023年）的订货比去年少了，给舍得酒的预付款也少了。

舍得酒业2022年业绩“低增长”，却迎来涨价潮。 年报发布当天，舍得酒业公告称，“4月1日起，品味舍得第五代、第四代、精华版、庆典装终端售价每瓶上调20元”。

事实上，年初以来，泸州老窖、洋河、剑南春、珍酒等酒厂对部分产品进行了提价。

酒厂调价是一把双刃剑。 当前，经济复苏仍面临诸多挑战。 最明显的是房地产、汽车等主要行业持续低迷，拖累了整体经济增速，影响了居民消费信心。

最重要的是，根据第三方机构的研究分析，受消费端低迷影响，目前酒企普遍还处于高库存阶段 ，尤其是库存量较大的次高端白酒。 是基调。