中国银河证券刘来珍近日对舍得酒进行了研究，并发布了一份研究报告《稳中求风》。 本报告给予舍得酒业买入评级，认为其目标价245.00元，当前股价166.52元，预期涨幅47.13%。

舍得酒（600702）

事件：我们参加了公司股东大会，并与公司管理层进行了交流。

公司发展节奏：2020年底复星接管； 2021年公司管理水平提升，老酒战略效应显现，次高端白酒市场拓展，公司业绩大幅增长； 2022年，公司业绩受外部消费环境压力，增速有所放缓，但全年仍处于较快增长区间。 2023年是舍得酒融入复星生态圈的第三年。 战略上，公司将继续实施老酒战略、多品牌矩阵化、年轻化、国际化。 在运营上，将着重品牌影响力的提升、爆款产品的打造和团队的科学管理。 整体来看，我们认为更着眼于企业的长期稳定发展，步伐符合当前消费复苏乏力的大环境。

销售策略：在产品方面，聚焦大单品，推动品味舍得的持续增长。 高端藏品舍得招商10年。 “做强两端和中间”智慧舍得，做强沱牌溢价运营。 厂商关系方面，重点经销商合作关系较为稳定。 公司不压货，减少渠道投入，加大消费投入，在全国推广平台模式，缓解经销商价格压力。 针对销售团队，借助管理工具优化考核，加强终端销售考核的推进。 市场层面，深耕原有重点市场，期待形成市场、经销商、渠道的板块联动。 管理层介绍，成都市场等重点市场已达到规模效应阶段。

价格&库存跟踪：我们走访了市场，Taste在成都市场零售价390-400元，经销商批发价360元左右，渠道库存3个月左右 ，处于可控水平。

投资建议：我们认为2023年，公司将以更加稳健的长线心态经营，步伐将符合当前的消费环境。 公司内部管理、厂商关系、市场质量将进一步优化提升，外部环境好转后将有加速增长的机会。 我们预计公司2023-25年营收分别为76.3/10.02/123.2亿元，归属于母公司净利润分别为2.11/2.73/33.9亿元，EPS分别为6.32/8.19/10.17元。 当前股价对应市盈率分别为26.7/20.6/16.6倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：需求不足库存上升，新品投入不及预期，竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算。 华西证券寇兴研究团队对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达94.51%。 全年归属净利润21.39亿元，现价折算预测PE为26.26。

最新一期盈利预测详情如下：

近90天，共有31家机构给予该股评级，28家机构给予买入评级，3家机构给予评级 超重评级； 均价为227.67。 根据近五年的财报数据，证券之星估值分析工具显示，舍得酒业（600702）在行业内拥有优秀的竞争力护城河，盈利能力优秀，营收增长优秀。 财务健康。 该股好公司指数4.5星，好价指数2.5星，综合指数3.5星。 （指标仅供参考，指数范围：0~5星，最高5星）

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