富凯总结：金徽酒业三季度归属于母公司的净利润同比下滑96.7%。

作者|蓝月亮

复星退出后，金徽酒业三季度业绩大爆发：前三季度归属于母公司净利润同比下降12%，2019年归属于母公司净利润 第三季度同比下降96.7%。 这只白酒大牛股两年前股价暴跌，较历史高位下跌60%，投资者损失惨重。

金徽酒业三季报显示，今年前三季度实现营收15.61亿元，同比增长16.42%； 归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，同比下降12.08%。 其中，三季度营收3.36亿元，同比下降9.12%； 归属于上市公司股东的净利润185.12万元，同比下降96.68%。

此前中报显示，金徽酒上半年实现营收12.26亿元，同比增长26.1%； 实现归属于母公司净利润2.12亿元，同比增长13.1%。 由此不难看出，公司三季报一炮走红。

针对三季度业绩下滑，金徽酒解释称，主要是三季度受外部因素影响，导致销售额同比下降 年。 同时，市场开发费用、宣传费用、消费者运营费用的投入较上年同期有所增加。

财报显示，公司销售费用由上半年的1.99亿元增至2.77亿元，管理费用由1.06亿元增至1.69亿元。

此前已公布三季报的白酒企业净利润多数同比增长。 比如贵州茅台前三季度净利润同比增长近20%，山西汾酒前三季度净利润预计增长42%。 相比之下，金徽酒业的三季报确实差强人意。

三季报显示，金徽酒70%以上的营收来自甘肃东南部、兰州及周边、甘肃中部、甘肃西部等甘肃省份。

分析，三季度西北地区（甘肃、陕西、新疆）疫情反复，人员流动减少，消费场景受限，开学宴等场景销量下降 ，影响了公司货款收货节奏。 此外，7月，金徽酒采取停货提价策略，保持渠道库存合理水平，稳定产品价格，梳理价值链，为四季度乃至明年做准备。

从金徽酒产品来看，大致可分为低、中、高三个档次。 从产品结构来看，高端酒是公司的主要收入来源。 公告显示，前三季度，金徽酒业高端、中端、低端产品实现营收10.31亿元、4.89亿元、1981.59万元，同比分别实现 年增幅分别为17.98%、11.81%和68.03%。 今年上半年，金徽酒业高端产品实现营业收入7.55亿元，同比增长30.5%。 由此不难看出，公司高端酒类收入增速明显下滑。

按照金徽酒业此前的规划，今年全年营收和扣非净利润分别达到25亿元和4.7亿元。 但前三季度仅完成了全年目标的38%和45%，今年的目标可能难以实现。

复星连续减持

近三年，金徽酒业绩同比保持稳定。 财务数据显示，2019年至2021年，金徽酒业营收分别为16.34亿元、17.3亿元、17.88亿元，归母净利润分别为2.7亿元、3.31亿元、325亿元。 万元。 除去年净利润同比小幅下降2%外，2019年和2020年净利润均同比增长。

值得一提的是，在三季报公布前，金徽酒业的控股股东刚刚易手，由复星旗下的豫园股份转为雅特集团。

根据此前公告，豫园及其一致行动人海南玉珠分别与亚特集团及其一致行动人陇南科力特签署了《股权转让协议》。 以19.37亿元的价格向亚特集团和陇南科力特转让金徽酒业6594.38万股（占总股本的13%）。

协议转让完成后，公司控股股东由豫园变更为亚特集团。 资料显示，方雅特集团和陇南科力特的幕后黑手是金徽酒业的实际控制人、甘肃富豪李明。

本次交易完成后，豫园将持有金徽酒25%的股份，并计划在未来6个月内继续减持金徽酒5%以上的股份 .

对于本次股权转让，豫园股份表示，出售金徽酒业部分股权，有助于解决同业竞争问题，将更多资源集中在重点发展战略和重点项目上。

两年前拿下金徽酒后，复星掌门人郭广昌曾放出豪言：“复星集团将携手甘肃省、陇南市，就像贵州培育茅台酒一样，来 培育金徽酒，把金徽酒做大做强。” “从金徽酒到舍得酒，复星在白酒领域的战略是一步步做大做强，做百年基业。复星只做长线投资者，从不做短线投机者。” 然而，两年后，复星毅然退出。

由于近期复星减持频繁套现，金徽酒减持也就不足为奇了。 就在复星银河退出前后，金徽酒的股价一路下跌。 目前股价较2020年的历史高位下跌了60%以上。

在过去几年的白酒股行情中，金徽酒曾经是一只大牛股。 公司一度从2019年3月的低点飙升至2020年12月的高点，期间累计涨幅超过4倍。 暴涨背后的原因是，复星集团旗下豫园将于2020年接管公司。

但时隔两年，金徽酒业的大股东再次回归雅特集团，雅特集团已 担心其未来的发展。

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