作为第一家在白酒流通渠道主板上市的公司，华致酒业连锁管理股份有限公司（以下简称“华致酒业”）（300755）的业绩长期以来一直是衡量 白酒企业的现状是流通行业的统治者之一。

10月25日晚，华致酒业发布《2022年第三季度报告》显示，今年前三季度实现营业收入74.8亿元 元，同比增长25.26%； 净利润3.54亿元，同比下降39.14%； 经营活动产生的现金流量净额1.23亿元，同比增长130.6%。 其中，三季度营业收入21.05亿元，同比增长4.32%； 归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比下降84.76%。

业绩“增收不增利”的现象并非从今年三季度开始。 界面新闻梳理华致酒业今年各季度业绩发现，2021年全年营收和净利润增速分别为50.97%和81.03%，早在上半年就被打破 今年的。 财报数据显示，上半年，华致酒业营业收入同比增长35.94%，但净利润下降12.44%。

净利润下滑的背后，不难发现，华致酒业的毛利从2021年上半年的21.93%下降到上半年的13.47% 2022 年。

对此，广东省食品安全促进会副会长朱丹鹏指出：“华芝酒业业绩下滑，是因为贵州茅台和五粮液渠道下沉，以及茅台酒的开通 电商渠道，但更多是其对茅台和五粮液的过度依赖所致。 流通经营者将增多，导致有品牌效应的产品无利润，无品牌效应的产品利润微薄的现象。”

值得注意的是，在这份财报中，华致酒业虽然 ., Ltd. 收入增加的原因是连锁门店配送能力不断提升，导致销售收入同比大幅增长； 直供终端门店数量的持续扩张，有效促进了销售收入的持续增长； 精品酒产品矩阵不断丰富，名酒供应链体系不断完善 从终端市场表现和产品矩阵来看，华致酒业主要业绩提升仍主要依赖于销售 飞天茅台和第八代普乌。

近日，界面新闻分别走访了位于北京西城和朝阳区的华致名酒库，了解到目前店内销售的产品有飞天茅台、蒲屋等名酒，还有荷花、冬酒。 从销售情况来看，飞天茅台依然是店内最畅销的白酒单品。

不仅仅是终端市场的表现。 华致酒业董事长吴向东也公开表示，华致酒业的“茅屋”等名酒仍占其收入的70%。

公开资料显示，在2005年成立后的第一年和第四年，华致酒业获得了五粮液集团佳酿和贵州茅台酒的代理权。 华致酒业招股书显示，2016年至2018年上半年，白酒收入约占公司整体收入的95%。 其中，茅台和五粮液系列酒所占的比重最为突出。 两人每年为公司贡献近100%。 收入的 47% 和 40%。

“从根本上说，随着白酒行业的大分化，华致酒业经营茅台、五粮液等名酒可以有一定的利润，但不高。另外，当 经营其他中小品牌，华至酒类门店需要在人力资源、管理资源、渠道资源等方面进行投入，成本相应增加，利润下降，这部分也是所有流通行业的通病 ” 朱丹蓬进一步指出。

业绩波动的同时，资本市场表现也略显疲软。 从年初第一个交易日到今天早盘，跌幅达到了50.89%。

界面新闻整理了华至酒业今年的资本市场表现。 截至目前，1月4日股价见顶48.14元/股。仅从10月资本市场表现来看，华致酒业首个交易日股价为28.39元/股。 在十月。 截至今日早盘，股价已跌至23.64元/股。