复星集团与金汇酒业两年的“蜜月”走到了十字路口。

兜兜转转，一切仿佛又回到了原点。

9月2日晚间，金徽酒业发布公告称，同日，控股股东豫园股份及其一致行动人海南玉珠与亚特集团及其一致行动人陇南科利特签署了《 股权转让协议”分别表示，前者拟以每股29.38元的价格向后者转让其13%的股份，交易金额为19.37亿元。

上述股权转让后，豫园股份及其一致行动人海南玉珠对金汇酒业的总持股比例由38%下降至25%，第二大股东雅特集团对龙南的持股比例 一致行动人凯力特涨至26.​​57%。 由此，雅特集团将成为金徽酒业新的控股股东。

值得一提的是，亚特集团的另一个身份是金汇久远的控股股东。 2020年5月，雅特集团将金徽酒业29.99998%股权转让给“复星系统”子公司豫园，作价18.37亿元。 郭广昌自此成为金徽酒新的实际控制人。 亚特集团持股比例降至13.57%，退为第二大股东。

狐狸“放手”

2020年，从资本的青睐到估值的持续走高，白酒板块火爆起来。 今年，在加速产业整合被压键的同时，产业也成为产业外资本业务边界扩张的新战场。 “复星系”、“中智系”、“海银系”等行业外的资本大鳄动作不断。

根据时间线，复星对金徽酒的投资始于2020年5月，当时其通过所持豫园股份以18.37亿元收购金徽酒，从此正式涉足白酒领域。 四个月后，为进一步巩固控制权，豫园再次斥资7.15亿元收购金徽酒业8%的股份。 至此，豫园股份持股比例增至38%。

巨头两次入市，市场情绪高涨，金徽酒业股价的市值天花板大幅上涨。 同花顺数据显示，2020年，金徽酒股价从5月的10元左右飙升至11月12日的盘中高点53.94元/股，累计涨幅超过400%。 同年11月，复星集团高管入驻金徽酒业。 截至目前，周志刚担任金徽酒业董事长。 7名董事中，复星集团占据4席，分别是豫园董事长兼总裁黄震、复星国际副总裁石坤、豫园副总裁吴一飞和豫园执行总裁兼首席财务官邹超。

据多位分析人士告诉记者，随着复星的入局，金徽酒的高端产品和全国业务发生了重大变化。 2021年是金徽酒完全由复星控股的第一个完整财报年度。 财报显示，从产品销售结构来看，2021年，金徽酒实现高端产品营业收入10.95亿元，同比有所增长。 26.24%，营收占比提升至62.11%，较2020年同期提升11.25个百分点。

同时，今年金汇酒业省外业务收入为 3.92亿元，同比增长35.71%。 金徽酒在财报中表示，报告期内，公司深度融入复星生态圈，与南钢、万邦医药、富地发展等企业合作，打造复星生态销售。 营销网络已辐射甘肃、陕西、宁夏、新疆、西藏、内蒙古、青海等西北市场，并积极布局上海、江苏、浙江、河南、山东等华东市场。

那么，复星为何在持股2年多后，将所持金徽酒的部分股权出售？ 豫园股份表示，本次转让有利于推动解决同业竞争问题，有利于公司将更多资源集中于重点发展战略和重点项目。 本次交易对公司财务业绩产生积极影响。

白酒营销专家、中原基金执行合伙人金玉峰向记者分析，复星收购金徽酒时，雅特集团并未完全退出，仍是第二大股东。 此次重新成为控股股东，不排除雅特集团与复星之间存在特别约定，或者雅特集团因特定需要必须持有上市公司。

值得注意的是，相关知情人士向记者透露，上述交易也符合复星的想法，“此前我与复星内部人士沟通时，对方表示，因为金汇 白酒缺乏民族化基因，即使有复星的品牌、资源和跨界渠道赋能，也可能难以实现复星预期的目标。”

根据豫园最新披露的消息，在 本次股权转让交易完成后，拟在未来6个月内继续减持所持金徽酒业5%以上股份。

金徽酒“回归”

作为甘肃白酒的龙头，金徽酒位于甘肃省陇南市辉县傅家镇。 是中国最早成立的中华老字号酒酿造企业之一。 2006年底，甘肃亚特投资集团入主金徽酒业。 2016年3月，金徽酒业以每股10.94元的发行价在上海证券交易所挂牌上市，成为中国第19家白酒上市公司。

招股书显示，亚特集团主要从事投资管理业务。 海南亚特、甘肃金汇矿业、金汇地产、亚新地产、亚特小贷的股权。 从财务数据来看，雅特集团控股金徽酒业14年来，金徽酒的营业收入从不足1亿元飙升至2019年的近17亿元。

《金徽酒业》 已经占据了龙酒行业的头把交椅，收入的快速增长主要得益于与龙酒行业的快速融合，收入的快速增长。 中投咨询执行董事王文华此前对记者表示，亚特集团当时之所以将金徽酒的股权转让给复星，可能是认为金徽酒在省内的发展已经基本达到极限。 资源有限，对于金徽酒未来的全国扩张没有强有力的支撑，复星旗下豫园股份刚好可以满足金徽酒未来全国扩张的发展战略布局。

根据2019年年报显示 金徽酒业，从地域分布来看，甘肃省市场仍是其大本营，该区域营收占比超过85%，其中陇南市、天水市依然占据甘肃东南地区主导地位。截至年底 2019年公司省外市场营收占比12.9%。

白酒行业分析师蔡雪飞告诉记者，复星持有上海 埃德酒业和金汇酒业，两家同时上市的白酒企业，确实有利于从监管角度解决同业竞争问题。 此外，考虑到金徽酒业是甘肃少有的上市公司，如今金徽酒的控股股东回归甘肃本土企业，增强了消费者的粘性，对发展起到积极的促进作用。 地方经济及相关产业群。

9月3日，就复星减持一事，《国际金融报》记者联系金徽酒业，询问其是否会调整目前公司的战略布局等相关问题，但截至发稿 没有收到进一步的答复。

本文来自国际财经报