春节期间，白酒行业广告红火。 其中，国泰酒业赞助了以“举杯国泰酒，健康中国年”为主题的中央广播电视总台2023网络春节联欢晚会，还开展了“百城百站”活动，让品牌广告入驻 100个城市，100多个主流高铁站，200多个列车信息屏。

然而，看似一望无际的风光背后，就在春节前几天，国泰酒业新增了一条关于执行人的消息。 企查查显示，贵州国泰酒业集团有限公司、贵州国泰酒业销售有限公司于1月17日成为被执行人，执行标的分别为1013974元、1013974元。 上述案件的原告为天津市天河伟业建筑工程公司，涉及“票据追索权纠纷”。

一方面是大力宣传，另一方面是票据纠纷成为被执行人。 它引出了一个问题：这里发生了什么？

国泰酒业向酒业人士透露，公司与天津天河伟业不存在业务纠纷。 宝塔石化出具的商业承兑汇票开出后被多家公司倒卖，但开票人到期后无法承兑。 根据法定程序，如果发行人不付款，票据持有人有权向上游公司追索。 国泰表示，国泰酒业与所有接受该法案的企业一样，是宁夏宝塔石化违约的受害者。 各公司将按照法定程序主张自己的权利并分担相应的责任。

未来主板上市无望，或香港是下一个最佳选择

区别于春节期间的高调宣传 过去一年，国泰酒业无论是IPO还是龙头，都可以用“沉寂”来形容。

2020年5月，国泰酒业提交招股书，拟在上交所主板上市。 同年11月，证监会在反馈意见中提出47项问题，要求公司讨论收购怀酒业、实际控制人关联公司同业竞争问题、 实际控制人关联交易问题、经销商持股问题、“国台”系列商标归属问题等进一步说明。

不过，国泰没有回应证监会提出的问题。 2021年6月，国泰酒业主动申请终止IPO审核。 针对此事，国泰董事长闫锡军当时回应媒体称，“方案最晚10月底调整上报（IPO材料）”。 此后，中国台湾再未传出任何IPO材料，上市计划自此搁置。

白酒营销专家肖竹青对酒业人士表示，国泰曾经将业绩与股权挂钩，云集了众多超级大商。 这些超级大商人卖国泰酒，也是国泰的股东。 以获得巨大的利益。 但目前，白酒在国内主板上市的希望渺茫。 未来，利都这种名贵酒可能会考虑在香港上市。

他还指出，国泰酒业上市之路坎坷。 香港资本市场以机构投资为主。 整体估值水平符合国际惯例。 消费品和烈酒的估值与国内深交所和上交所存在较大差距。 因此，国泰酒业的未来选择在香港上市是次优的选择。

闫锡君半年未公开出席活动

查看国泰酒业官方微博发现，国泰酒业集团董事长闫锡君最后一次公开露面是出席 去年6月6日视频 2022年全台小麦祭祀暨战略合作签约仪式，最后一次线下公开露面是去年5月12日，严锡君出席台大保健品数智体验中心启动仪式 （天津第一店）。

此外，在国酒接下来的活动中，无论是2022年的工作总结，还是2023年的经销商会议，闫锡君都再没有现身，国酒的官方微博也只是 “总经理张纯新董事长闫锡军的问候”一笔。

要知道，去年茅台集团董事长丁雄军出席了160多场公开活动，五粮液曾从勤出席了60多场，汾酒元庆茂出席了100多场。 国泰董事长半年多未公开出席公司活动。 公开资料显示，国泰酒业集团董事长闫锡军出生于1953年，现年70岁。 2021年，闫锡军辞去天士力控股集团有限公司董事长一职。此外，值得一提的是，2022年下半年，全国将迎来疫情高发期。 国家，商业活动将受到阻碍。

闫锡军曾在2022经销商大会上表示，要用十年时间建立中国新名酒的内涵体系，让国泰酒成为中国新名酒； 又经过20年的不断奋斗，国泰50年，国泰酒成为中华名酒。

一年来，国泰打造新中国名酒的口号、口号在线上线下传开。 [2] 截至目前，国泰酒业尚未公布2022年销量。

新老经销商质疑社会库存“破湖”亟待解决

新浪财经曾报道称 2022年，国台两个月走访20个城市，走访了近200家经销商，召开了十几场座谈会，经销商却不买账。 国泰面临新老经销商的双重质疑：有的新经销商囤积了500箱，发现自己代理的产品在官网找不到； 老经销商面临价格倒挂、出货亏本。 虽然国泰出台相关激励政策和补充调整解决经销商困境，但经销商仍不愿买账：“国泰愿意回收280元，但我们的进货价是349元，即使返利也就是319元左右 元，你合着国泰是为了赚我们经销商的钱吗？”

肖竹青告诉酒业人士，国泰酒业曾经努力把大酒客培养成卖酒的客户，这么多经销商 当时还没有跨界经销商。 他了解到一个情况。 在整个国泰销售渠道中，部分经销商违规售货被国泰酒业处罚。 这些违规经销商开始在网上散播对国泰的不满，进而做一些维权。

肖竹青还表示，过去台湾酒业冲刺百亿目标，产生了一些社会库存。 从今年开始，国泰酒业先后从剑南春、泸州老窖招聘了部分营销高管回归白酒行业。 张纯新总经理提出要重做市场基础设施建设，社会库存或将得到有效去化。