澎湃新闻记者王启文

“不能说库存压力小。” 洋河长三角某市经销商周颖（化名）告诉澎湃新闻，受疫情影响，销售不畅，库存仍有1000万元左右。

5月9日，澎湃新闻记者采访多家白酒经销商发现，一季度白酒企业红火的业绩背后，或隐藏着库存积压、销售不畅的隐忧。

在河南做金沙酱酒和淮庄酒投资的李钢（化名），目前还有100万元以上的库存，但“受疫情影响，很多终端节点都没有 开。一季度整个No.销售不是很顺利。”

“我们库存不多，（厂商）想生产多少就生产多少，疫情的影响不是很大。” 陕西汾酒广东经销商肖强（化名）表示，市场接受度较好的品牌并未受到影响。 太大的影响。

“去年下半年（与2020年下半年相比）消费下降了20%-30%。” 主要从事古井贡酒团购的王鹏（化名）指出，疫情对高端酒影响不大，但群众消费的白酒仍受到影响。

据中泰证券研报统计，2022年一季度，白酒板块营收1128亿元，同比增长19.4%。 多家白酒上市公司的年度和季度业绩均创历史新高，增速也屡创新高。

有千万库存卖不出去，有产品卖不够

周颖是长三角某市的洋河经销商， 而货物在她手上的价值被低估了…… 存货在1000万元左右，各种档次的产品都有。 “（库存）肯定比以前多了。（因为）疫情的影响，已经有半年没有销售了。”

其实，库存积压并不少见，酒商们 “卖不出去”是最大的烦恼。

“大家都会有（库存）积压，平时（销量）很好，现在因为疫情，（很多地方）不是很好，卖不出去，哪有消费者 “在下面？你想做吗？” 茅台、五粮液、山西汾酒的河南经销商刘洋（化名）多次提到，人不能动，再畅销的白酒也卖不出去。

几乎每个经销商都会提到 澎湃新闻记者表示，销量不是很好，或者是消费有所下滑。刘洋表示，今年一季度，即使有春节这个白酒传统旺季的加持，销售情况“也不尽如人意”

从2008年开始从事白酒招商工作的李刚对目前的白酒消费并不看好。 ”

李刚的库存还在100万元左右，高于往年。李刚回忆起2013年前后酒商的囤货情况，他指出，当时库存比较大 但当时市场消费还是“正”，现在“消费下滑”。

区域酒企也面临着“卖不出去”的问题。 安徽白酒龙头古井贡酒的团购商王鹏直接向消费​​者销售产品。 据他观察，从2021年下半年开始，消费量和消费档次双双下降，产品消费量较2020年同期下降20%-30%。”（库存）约300件 ，而且没有那么多备货，反而销售缓慢。”

当然，并不是所有的经销商都有库存压力，也有经销商表示产品“卖不出去”。

小强在广东主要销售青花系列、1915巴拿马等山西汾酒中高档产品。 有时候产品不够卖。”

肖强说，近两年山西汾酒的市场接受度上升比较快，有的产品经销商拿到货，“不一定是怎么来的 想要多少（厂家）给多少就给多少。”

高端产品受疫情影响小，低端酒不能断货

在 在终端市场低迷的环境下，名酒的中高端产品抗风险能力相对更强。

“虽然高端消费有影响，但高端酒的销售 因为单价较高，所以还是会上涨。”李钢曾表示，五粮液产品的招商，通过赠送、赞助等渠道销售，受疫情影响较小。

王鹏也指出 出，高端白酒主要用于送礼和招待，受疫情影响较小，但疫情对大众消费的酒类产品仍有一定影响。

疫情之下，以往靠低端产品支撑性能的招数可能“失灵”。 “市场的认可度，包括它的销售额，都在下降。” 李刚指出，低端产品的消费群体更广，但现在消费有所下降。 他认为，白酒不仅仅是供不应求，低端产品也卖不出去。 根本原因是消费上不去。

还有一批新经销商严重缺货。 肖强透露，近两年出现了很多“打酱油味”的新兴白酒品牌，但背景并不雄厚。 他们可能一个季度就能启动，但明年就赶不上了。 李刚还表示，现在冒出很多新的经销商，他们以前从来没有做过这行，贸然投入了大笔资金。 买了三五百万的货，没有销售渠道，库存都在他们手里。

国金证券5月8日研报指出，消费场景受限、区域间人员流动减少，影响白酒消费。 研报认为，目前酒企普遍控制出货节奏，二季度淡季阶段性需求波动影响有限。 国金证券判断，在后续需求回暖下，基本面将向好。

值得注意的是，由于今年春节提前，不少白酒企业去年四季度合同负债明显增加，一季度将确认部分收入 2022.

合同负债在一定程度上代表了行业未来创收的能力。 中泰证券5月9日研报指出，今年一季度，受传统淡季即将到来以及疫情对物流运输的影响，白酒板块合同负债增速为—— 环比38.66%，为近两年来最低水平。 但从历史数据来看，行业合同负债金额将逐季增加，中泰证券认为，白酒板块全年预期仍向好。

来源：中泰证券研报

责任编辑：石东东 图片编辑：姜立东

校对：刘伟