21世纪经济报道记者小夏成都报道
名酒的“侍者”，不一定好做。
4月19日晚，华致酒业（300755.SZ）披露年报：2022年实现营收超87亿元，同比增长近17%， 但归属于上市公司股东的净利润不足3.7亿元，同比下降近46%，归母净利润下降超过48%。
华致酒业2019年上市，这是上市以来连续第四年实现营收增长。 下降了 40%，回到了 2020 年的水平。
21世纪经济报道记者注意到，去年，华致酒业的经营成本增长明显快于营业收入增长，三项费用也集体增长，导致新一轮 近十年主营业务毛利率偏低。 线下消费场景的缺失也导致其白酒销量在去年创下五年来最低增速，白酒库存上涨30%。
4月20日收盘，华致酒业股价下跌约4.5%。 从“第一白酒经销公司”的表现，我们可以窥见去年白酒经销企业的真实经营状况。
门店多，利润少
作为龙头酒类经销商，华至酒业去年在渠道建设上取得了很大进展。
年报显示，华至酒业旗舰店相继在北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、武汉、宁波、青岛、郑州、西安、 乌鲁木齐、长春、福州等城市去年。 新增供应终端网点5161个。 此外，KA渠道建设持续加大，已进驻20多家大型商超。
据华致酒业官网显示，该公司拥有2000多家连锁店和30000多个零售终端。 虽然去年线下销售受到较大影响，但在门店多、终端多的帮助下，华致酒庄实现营业收入87亿元，创历年新高。
然而，由于成本增长较快，更多的门店和收入并没有带来更多的利润。 去年，华致酒业营收同比增长19%，营业成本同比上涨27%。
华致酒业近90%的主营业务收入来自白酒。 去年，其白酒业务收入同比增长近20%，经营成本上涨近33%，增幅超过16亿元。
受此影响，华致酒业去年主营业务毛利率下滑至不足14%。 21世纪经济报道记者注意到，去年是2014年以来毛利率最低的一年，即使是同样充满挑战的2020年，其主营业务的毛利率也在18.8%左右。
去年，华致酒业的“三费”全部上涨。 销售费用突破6亿元，同比增长近5%； 管理费用近1.6亿元，同比增长18%以上； 财务费用2169万元，同比增长63%。
名酒不够赚钱，精品酒不好卖
但光是“三费”的增加，不足以解释毛利的大幅下滑 利润率。
华致酒业解释，去年毛利率下降的原因有三：适应市场需求，调整产品结构，提高名酒销售比重； 精品酒促销力度加大，导致精品酒毛利率同比下降； 一些名酒的毛利率也有所下降。
多年来，茅台、五粮液、拉菲、奔富等名酒的销售支撑了华致酒业的发展。 . 但实际上，由于名酒强大的定价权和下游价格的逐渐透明化，作为渠道能够留存的利润并不多。
一个细节可以说明道前名酒的实力。 去年在艰难的市场环境下，华致酒业的预付款项仍增加近8亿元，占总资产的比例超过32%。 年报解释主要是预付五粮液、习酒、莲花等供应商采购量增加所致。
为此，华致酒业近年来不断加大精品酒的份额，以提高利润率。 精品酒是指华致酒业有限公司与白酒厂家合作的中高端定制酒。 去年，华致酒业与酒鬼酒业联合推出了新品金内神，并完成了古井贡酒1818和虎头汾酒的升级换代。 其精品酒核心品牌“莲花酒”还推出了红莲老莲、莲清10、莲青20、莲玉16（壬寅虎年酒）等多款新品。
但受去年市场需求萎缩、消费场景匮乏等影响，精品酒的活力销售受到较大阻碍。
品酒是美酒最重要的消费场景之一。 去年，华致酒举办了15607场高端品酒会，比2021年减少了4000多场，这意味着毛利率较高的部分收入流失了。 同时，选择大力促销来增加销量，也影响了精品酒的盈利能力。
存货增加，短期借款飙升
去年，线下销售场景多次受限，华致酒业销售增长放缓。 ,有限公司明显放缓。 21世纪经济报道记者注意到，去年，白酒和葡萄酒的销售额分别增长6.5%和4.8%，增速为近五年来最低。 2018-2021年，其白酒和葡萄酒的销售增速将保持两位数，年均增速至少在20%以上。
电商渠道成长为华致酒业的增量渠道之一，但也深受其害。 去年，华致酒电商收入不足4.3亿元，较2021年下降26.5%。
线上线下销售均受限。 去年，华致酒业白酒库存同比增长29.8%至3834千升； 葡萄酒库存增加 11% 至 1545 公升。 即便是龙头酒类渠道商，卖酒也如此艰难。 其他中小经销商去年的生活可想而知。
因此，华至酒行去年经营活动产生的现金流量净额同比减少近3.3亿元。 分季度看，去年三、四季度经营活动现金流为负，其中最大的二季度经营活动现金流仅增加2400万余元。
与1919等同行一样，华致酒业去年也不得不向银行寻求资金周转。 年报显示，其短期借款从2021年的5.2亿元大幅增加至去年的13.65亿元，主要原因是银行贷款增加。 截至去年底，华致酒期末现金及现金等价物余额7.5亿元，高于2021年末的不足7.2亿元。
p>幸运的是，随着今年市场回暖，华致酒的业绩有望迎来回暖。
4月19日晚间，华致酒业有限公司接到经纪公司调研称，今年将积极拓展全渠道销售网络，做好 与国内外知名酒企深度合作，细化到终端网点，为消费者提供精细化服务，同时加快数字化战略升级，不断完善酒类营销生态服务体系。
资金已经提前布局。 年报显示，社保基金17021组合去年四季度进入前十大流通股东名单。
其中，精品酒仍将是华致酒业的重中之重。 去年，华至酒行逆势扩招，销售人员增至1928人。 今年，将抓住补充消费和市场开拓的新机遇，有计划、有节奏地加大精品酒营销投入。
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