黄酒市场目前只有百亿级别。 想要突破，就需要寻找新的方向。

“兰陵酒郁金香，玉碗盈琥珀光”。 黄酒被公认为世界三大古酒之一。 与其他大众化的酒不同，黄酒是我国特有的酿造酒。

同为中国四大名酒，白酒和黄酒近两年在市场上的表现可谓“一日一地”。 2021年全年，全国规模以上黄酒企业实现销售收入127.17亿元，实现利润16.74亿元，同比分别下降5.24%和0.97%。

白酒行业规模以上企业实现销售收入6033.48亿元，同比增长18.60%； 实现利润1701.94亿元，同比增长32.95%。

从三大黄酒上市公司的业绩来看，它们的增长停滞就是一个折射。 本文重点关注上海金丰酒业股份有限公司（以下简称“金丰酒业”，600616.SH），连续亏损释放出利空信号。

第一部分

业绩增长持续低迷

从近几年的财报来看，金丰酒的业绩跌宕起伏，时有亏损。

据《每日财报》统计，2017年至2021年，公司实现净利润5500万元、-6.9亿元、2.9亿元、1.2亿元和-1.3亿元 分别 。

进入今年以来，由于疫情反弹，黄酒核心消费场景缺失，市场需求大幅下滑，金丰酒业持续亏损。 上半年，金丰酒业实现营业收入2.32亿元，同比下降8.14%； 归属于母公司的净利润亏损1990.36万元。

（图：每日财报）

对于上半年的亏损，金丰酒业也提到了一个原因。 水平下降。

此外，金丰酒业上半年库存增加也是销售压力急剧增加的体现。 上半年，金丰酒业账面存货余额7.44亿元，是营收的3倍多。 同时应收账款8245万元，公司总资产22.27亿元，两者占公司流动资产的36.66%。

金丰酒业这几年营收几乎停止增长，账面库存余额持续攀升。 近五年保持在7亿元以上，超过同期收入。

对于存量担忧，金峰酒业回复《每日财报》称，公司7亿多库存中约有6亿为基酒，整体库存保持稳定。 在公司看来，基酒是公司产品结构优化的保障，也是酒类企业长远发展的重要资源。 为了保证优质、醇厚的产品持续供应，充足的基酒库存必不可少。 在黄酒行业，企业基酒库存规模较大，这也是行业的一个特点。

如何打破连续亏损？ 金峰酒业对《每日财报》表示，将积极应对疫情不利影响，加强终端管理和渠道建设，继续推进深耕上海市场、拓展江浙沪市场的布局战略， 并进一步提升对长三角核心市场的渗透率，从而构筑公司的竞争壁垒。

PART2

“出不来”的江浙沪

据官网介绍，1992年，上海第一食品 金丰酒业前身股份有限公司，2008年通过资产置换重组，在证券交易所上市，旗下拥有“石库门”、“盛世”、“金丰”、“农豪”、“汇泉”、 “西山”、“白塔”等众多知名黄酒品牌。

金丰酒业是上海黄酒领域的佼佼者。 2018年底，其在上海超市渠道的市场占有率达到50%，位居第一。 但问题是，金丰酒业只能绕“上海”一圈，品牌影响力和产品竞争力有限。 因此，不少消费者也感慨：在江浙沪之外，几乎看不到金凤酒的身影。

（来源：半年报）

今年上半年，金丰酒业在上海分别实现销售收入1.52亿元、5911.16万元和187.85万元， 江浙一带。 分别下滑 10.15%、2.09% 和 39.93%。 其他地区实现销售收入1259.89万元，同比增长20.93%，收入来源继续聚焦上海周边地区。

金丰酒业表示，现阶段公司采取深耕上海市场、拓展江浙沪市场的布局策略。 “做强上海基础市场，拓展江苏核心市场，做高端产品，活跃年轻企业”是公司未来几年的市场发展目标。

PART3

任重而道远

就目前的行业格局而言，在白酒、啤酒、红酒的围攻下， 等等，黄酒的破局之路十分艰难。 一方面，传统消费主力更倾向于白酒等高度酒； 另一方面，当前的消费主体趋于年轻化，年轻一代更倾向于无酒精或低酒精度的品类，如预调酒、果酒等。

与白酒万亿级的市场规模相比，黄酒市场目前仅处于百亿级别。 大谈文化底蕴，强调古老的酿造方法，已经不能引起消费者的兴趣。 要想突破，就需要找到新的方向。

2021年发布的《关于我国白酒工业“十四五”发展的指导意见》明确了黄酒的发展路径，提出了“高产”的产业发展方向 端、年轻、时尚”。

但现实是，黄酒的价格很难接近“高端”，毕竟市场太小了。 近年来，金丰酒业也打造了高端产品。 网红品牌“石库门”定位为公司高端，但市场售价在二三百元区间，只能勉强赶上中档白酒的产品线。 数据显示，上半年，金峰酒业中高端和低端产品分别实现营收1.6亿元和6600万元，同比增长—— 11.18% 和 4.13%。

现在国内消费者已经形成了白酒和啤酒的消费习惯，黄酒很难在短时间内被取代。 而且，黄酒的消费人群以中老年人为主，品牌不能年轻化。 此外，国内大部分消费者也有将“高度”与“高端”挂钩的概念，所以黄酒一方面无法打开年轻人的市场，另一方面也没有市场 有条件冲击高端。

总的来说，金丰酒业面临的问题在黄酒企业中普遍存在，需要创新来破局。 金丰酒业的做法是积极推进SKU梳理，优化产品结构，聚焦核心产品，提升核心大单品竞争力。 石库门高端产品，重点扶持高端餐饮、酒类专卖店渠道，通过专柜展示、消费者拉动、专场、包销等方式，提升石库门高端品牌的市场影响力。 在品牌推广方面，以“石库门·海味”为核心，突出海派黄酒品牌调性。 同时，公司积极推进跨界合作，实施产品创新，与上海雷韵上合作开发红卟啉新品，定位适合女生的清淡滋润果味米酒，积极拓展市场 年轻的消费群体。

至于公司能否扭转颓势，我们将持续关注。

本文来自各财经网