华信证券孙珊珊近日对金徽酒进行了研究，并发布了《公司事件点评报告：一季度开门红，省外扩张加速》研究报告。 本报告给予金徽酒业买入评级。 目前股价为24.51元。
金徽酒业（603919）
大事记
2023年4月21日，金汇酒业发布了2023年第一季度报告。
投资要点
一季度开门红，2023年生意兴隆
2023Q1营收8.93亿元（同比增长27%），归属于母公司净利润1.82亿元（同比增长10%） . 营收略超预期，利润不及预期。 2023Q1毛利率65%（同比下降1.4pct），销售费用率/管理费用率分别为17.8%/7.2%，同比分别下降2pct/-0.2pct，净利润 利润率为 20.3%（减少 3pct）。 2023Q1经营活动产生的现金流量净额2.34亿元，销售收入9.31亿元。 2023Q1末合同负债4.27亿元（同比增长7%）。
优化产品结构，加速向省外扩张
产品方面，2023Q1高端/中端/低端酒类营收分别为5.46/3.32/ 0.6亿元，同比增长25%/31%/-21%，占比62%/34%/2%。 中高端产品增速加快，产品结构持续优化； 低端产品增速放缓是由于大量返乡人员外出务工造成的。 渠道方面，2023Q1经销商/直销（含团购）收入分别为843/0.41亿元，同比增长28%/5%。 截至2023Q1，经销商数量达到793家，其他地区新增经销商57家，省外扩张步伐加快。 分地区看，2023Q1甘东南/兰州及周边/甘中/甘西/其他地区收入分别为2.78/2.3/1.2/0.64/1.92亿元，同比增长25% /28%/63%/13%/16%，占比31%/26%/14%/7%/22%，继续突破华东、华北等省外市场。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.79/1.03/1.30元，当前股价对应31/24/19倍PE 分别。 维持“买入”的投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险，高端葡萄酒增长不及预期，省外扩张不及预期，华东销售不及预期等
风险提示
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证券之星数据中心 根据近三年发布的研报数据测算，中银证券邓天骄研究团队对该股进行了更深入的研究，平均预测 近三年准确率高达84.14%。 预计2023年归属净利润为4亿元利润，按现价折算。 预测 PE 为 31.03。
最新一期盈利预测详情如下：
近90天，共有16家机构对该股给予评级，11家给予买入评级，5家机构给予评级 超重评级； 平均价格为31.67。 根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金徽酒业（603919）行业竞争力护城河良好，盈利能力较好，营收增速较差。 财务健康。 该股公司指标好3星，价格指标好2.5星，综合指标2.5星。 （指标仅供参考，指数范围：0~5星，最高5星）
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