2022年受股权变动等因素影响，金徽酒业（603919.SH）业绩承压。

近日，金徽酒业披露了2022年年报，当期实现营收20.12亿元，同比增长12.49%； 亿元，同比下降15.88%。

值得注意的是，上述业绩与降价后的业绩目标仍有差距。 去年12月初，金徽酒将2022年的营收目标从25亿元下调至21亿元，将非净利润从4.7亿元下调至3.8亿元。

事实上，金徽酒的净利润连续两年下滑，与其高昂的销售费用不无关系。 2022年年报显示，公司全年销售费用为4.2亿元，较2021年增长51.16%。

中国酒业智库专家蔡雪飞对长江商报记者表示，销售成本居高不下的原因是金徽酒不断国有化、高端化的前期投入，以及 在过去几年中有所增加。 加大对经销商渠道的支持力度。

净利率大幅下降至13.88%

2022年，在成本上升和第一大股东变更的背景下，金徽酒的盈利能力面临挑战，最后关头调整经营目标。

追溯公告，2022年11月29日，金汇久远豫园股份第一大股东及其一致行动人与第二大股东甘肃亚特投资集团有限公司及其一致行动人股份转让 两家公司之间正式完成过户登记，后者成为金徽酒业第一大股东。

2022年12月9日，金徽酒业再次发布公告称，为推进公司“二次创业”，与公司核心管理团队达成新的业绩目标及奖惩方案协议。 ，将目标营业收入和扣除非归属于母公司的目标净利润分别下调4亿元和9000万元至21亿元和3.8亿元。

不过，虽然业绩目标有所下调，但从披露的年报数据来看，上述目标尚未实现。

2022年报显示，公司当年实现营收20.12亿元，同比增长12.49%，归属于母公司净利润2.8亿元，全年- 同比下降13.73%，扣除净利润2.71亿元，同比增加2.71亿元。 下降 15.88%。

由此可见，金徽酒业2022年营收与业绩目标相差8800万元，扣非净利润与业绩目标相差1.09亿元。

此外，需要注意的是，在业绩压力下，金徽酒加大了销售费用的投入，2022年达到4.2亿元的历史新高，同比增长 51.16%。

而在此之前，2018年至2021年，公司销售费用分别为2.29亿元、2.45亿元、2.22亿元、2.78亿元。

在销售费用高企的情况下，金徽酒的净利率大幅下降4.27个百分点至13.88%。 事实上，该指标已连续两年下降。 前一年的19.14%下降到18.15%。

库存创历史新高15.12亿元

公开资料显示，金徽酒的低端产品是指出厂价低于30元/500ml的产品，主要是 以世纪金汇二星、金汇养老等为代表； 中端产品是指出厂价在30元到100元/500ml之间的产品，主要代表三星级世纪金徽和四星级世纪金徽； 28、金徽18、世纪金徽五星、柔金徽系列、能量金徽系列等。

从产品结构来看，2022年金徽酒业高- 、中、低端酒分别为12.67亿元、6.81亿元、3400万元； 其中，高端酒的收入将有所增长。 速度为15.66%，营收占比高达62.97%。

库存方面，高、中、低端库存全线大幅上涨。 年报显示，截至2022年底，高、中、低品位库存分别为2210.77千升、1531.83千升和681.54千升，同比分别增长90.04%、83.71%和 69.84%。

综合来看，2022年金徽酒库存15.12亿元，创历史新高。 2018年至2021年，存量数字分别为7.34亿元、8.48亿元、11.37亿元、13.27亿元。

蔡雪飞分析认为，库存偏高主要是因为金徽酒为了稳定市场，维护渠道商利益，加大了对经销商的授信，并未 强行压货，给厂家带来的库存增加，应该说是真实反映了近一年发展中酒企的经营状况。

此外，需要关注的是，金徽酒业高端和中档酒的毛利率有所下降，分别下降了0.95和1.48个百分点。

金会久表示，毛利率下降与人工成本和原材料成本增加不无关系。

数据显示，2022年原材料成本、人工成本、制造成本分别为6.2亿元、6100万元、5200万元，同比增长14.01%、18.17% , 31.81% , 累计成本将增加 15.45% 。

本文来自长江商报