（来源：视觉中国）

作为甘肃“酒王”，金徽酒2022年增收不增利的表现暴露了其现状。

6月1日，金徽酒业（603919.SH）召开2022年度及2023年第一季度业绩说明会。 会上，金徽酒业就全国市场及投资者关心的产品一一进行了解答。

金徽酒业董事长兼总经理周志刚表示，当前白酒行业竞争加剧，集中化趋势明显。 白酒企业必须以产品为中心，改进产品，优化服务，为消费者提供超值的产品体验。 2023年，公司根据长期发展规划，充分考虑市场环境、经营成本、年度计划等因素，经过缜密决策，制定了“力争实现营业收入 25亿元，净利润4亿元”。

年报显示，金徽酒2022年实现营收20.12亿元，同比增长12.49%； 归属于上市公司股东的净利润2.8亿元，同比下降13.73%。 结合2020年、2021年净利润3.31亿元、3.24亿元，金徽酒业净利润已连续两年下滑。

对于净利润下降，金惠久解释称，一是公司新市场开拓、品牌推广、消费者培育互动等销售费用增加； 激励机制调整等因素导致劳动力成本上升； 三是包装材料、粮食等原材料成本增加。

但主要原因是去年营销投入增加，销售成本增加了50%以上。 数据显示，公司销售费用将从2021年的2.42亿元增至2022年的4.2亿元，大笔投入只给金徽酒带来了12.5%的营收增长。

钛媒体APP注意到，金徽酒销售费用大幅增长的主要原因在于其国有化战略。 作为一家规模刚刚超过20亿的区域性葡萄酒企业，金徽酒近年来不断加大投入拓展省外市场。 从地区占比来看，去年金徽酒省级市场营收占比76.56%，其他市场占比23.44%，同比增长18.45%。 今年一季度，其他区域市场同比增长15.55%。 这说明金徽酒的省外市场确实出现了增长迹象，但与销售费用的增加相比，全国市场的增速并不理想。

业绩会上，针对投资者关于省外招商进展缓慢的问题，周志刚回答称，公司正在按照“一带一路”战略路径，加强西北市场的建设。 “布局全国、深耕西北、重点突破”加快西北市场发展。 华东、华北及互联网市场开发。 从全国招商引资来看，华东和北方市场是目前主要的招商引资区域。 2023年一季度，公司省外经销商净增57家，未来将继续加大对新市场的投入。

对于今年是否会继续加大营销投入的问题，首席财务官谢小强在回复钛媒体APP时没有直接回答，但表示2023年公司将继续坚持 以“金徽酒正能量”品牌引领，以极致的产品体验提升品牌美誉度，通过“广告发布会营销消费者互动影响客户工程”打造品牌潜力、提升品牌影响力。

周志刚表示，“根据年度经营计划，公司将在市场拓展、品牌推广、消费者运营等方面加强市场投入，同时通过精益管理加强各项成本控制。 推动稳健经营发展。”

产品库存大幅增加

金徽酒2022年年报还暴露了另一个问题，那就是高端酒的库存 葡萄酒、中档酒、低端酒均大幅增长，从金徽酒保持全国扩张的势头来看，产品库存的增加令人意外，但金徽酒并未给出具体原因。

（2022年销售数据，来源：2022年报）

就在业绩会上被问及渠道库存时，周志刚向钛媒体APP回复称“ 公司对渠道库存进行严格的管理和控制，一是通过数字化技术跟踪物流、经销商、门店进出库数据，实时掌握渠道库存情况； 二是各地区市场监管部门和业务人员对经销商、门店库存进行定期盘点和核查。 目前，公司渠道库存维持在合理水平。”

他表示，2023年以来，酒类消费场景逐步恢复，大众消费、宴会场景恢复较好，商业场景 正在有序恢复中，公司世纪金徽系列、柔和金徽系列、能量金徽系列产品在宴会及大众消费场景广受消费者青睐，金徽复古系列在商务中广受消费者青睐 消费场景。公司坚持把C端放在首位，大力发展消费者运营，做好渠道销售，目前公司核心产品市场销售符合公司营销计划。</ 在产品层面，金徽酒也表示，目前公司主导产品布局清晰，在经营过程中将根据消费者需求在产品研发、价格增长等方面做出审慎决策 、市场布局、行业竞争、原辅材料成本。 渠道建设方面，以经销商渠道为主体，深度开发核心店，培育消费者，聚焦终端销售，持续推动金徽酒产品销量增长。

龙南春品牌产品尚未具备上市资格

值得注意的是，一直备受市场关注的“龙南春”酒的上市又被提起。

钛媒体APP梳理发现，“龙南春”品牌原本是甘肃历史名酒之一。 2016年金徽酒上市招股书显示，其主导产品为“金徽”和“龙南春”，但金徽酒随后解释称，当时“龙南春”品牌推出的产品与“金徽”产品高度重叠，其产品定位与“金徽”产品高度重叠。 特点不利于品牌推广，故未上市。

不过，近年来，金徽酒多次提出要重新推出“龙南春”，以弥补其在高端领域的不足。 2018年，金徽酒公告拟通过非公开发行股票募集不超过5.3亿元，用于“陇南泉车间技术改造项目”和“金徽酒生产及综合配套中心建设项目” ”，同时补充流动资金。 公告称，“龙南春作坊技改项目”涵盖龙南春现有338个50年以上老窖池的保护性技术改造及配套设施建设。 项目总投资预计超过10亿元。

但事实是，《龙南春》呼唤已久。 投资者多次询问，金徽酒业均回答“尚不具备上市条件”。

绩效会上，周志刚依然说道，“公司目前使用的金徽复古系列、柔美金徽系列、世纪金徽明星系列、能量金徽系列、金徽老窖系列、 金徽奖金徽章系列产品为主，龙南春品牌产品暂时不具备推出条件，公司正在积极准备，待相关条件成熟后将推出。龙南春车间改造项目是指公司的 对龙南春期间用于生产的车间进行技术改造，之后产能将得到提升，改造完成后已投入使用。” （本文首发于钛媒体APP，作者|杨欢）