每报记者：陈兴 每报编辑：张海妮

3月15日晚间，金汇酒业（603919.SH）发布首份白酒行业年报。 公告显示，公司去年实现营业收入17.88亿元，同比增长3.34%； 净利润3.25亿元，同比下降1.95%； 每股基本收益0.64元，同比下降1.54%。

2021年是金徽酒业加入“复星体系”后的第一个完整财年，却出现近十年来净利润首次同比下滑。 多家券商研报显示，金徽酒业绩下滑与核心市场受疫情影响较大、市场费用增加等因素有关。 此外，记者还注意到，自2019年公司与核心管理团队签订业绩目标及奖惩方案以来，9名参与业绩对赌的高管将被罚款631.77万元。

在复星接手后的第一个完整财年，金徽酒交出了一份不尽如人意的答卷。

金徽酒业近期发布的2021年年报显示，报告期内，公司实现营业收入17.88亿元，同比增长3.34%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.25亿元，同比下降1.95%。 金徽酒业在年报中表示，此次疫情对公司业绩影响较大。

分季度看，金徽酒去年前三季度实现营收13.41亿元，同比增长28.31%，实现归属于上市公司股东的净利润 为2.43亿元，同比增长53.08%。 但去年四季度，其营业收入仅为4.47亿元，同比下降34.74%，归属于上市公司股东的净利润仅为0.82亿元，同比 同比下降52.61%。 公司表示，去年四季度，兰州、西安等核心销售区域出现疫情，对生产和销售造成一定影响。

从产品结构来看，去年金徽酒高端产品实现销售收入10.95亿元，同比增长26.24%，收入占比提升至 62.11%。 中低端产品销售额同比分别下降19.59%和45.72%。

国金证券研报认为，金徽酒年报业绩低于预期，主要受去年四季度甘肃、西安疫情反复，低 -中端和中端销售受到影响； 四季度规模效应大幅减弱，虽然有控费，但利润受损。

值得一提的是，2021年不仅是金徽酒业近十年来净利润首次同比下滑，其核心管理层也因业绩不达标而被扣分红 . 根据2019年金徽酒业与董事长周志刚等9名管理团队核心成员签署的《业绩目标及奖惩计划协议书》，公司未来五年的目标经营业绩指标为：2019年至2023年， 公司营收目标16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元、30亿元，扣除非现存费用后的净利润分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元， 分别为4.7亿元和6亿元。

根据奖惩方案，金徽酒需要实现营收目标的100%和扣除非现存费用后净利润目标的85%，高管团队可以获得相应的奖励和 工资。 反之，高管团队将受到相应的处罚。

金徽酒业在公告中表示，因2021年业绩目标未完成，根据前述预案，核心管理团队被罚款631.77万元，罚款金额已计提 未支付的抵消奖励资金。 9名核心高管中，人均扣除金额达到70万元左右。

国产化是长远之计，中短期要打造西北和华东市场

关键是要实现2022年业绩达到25亿元的营收 2021年不达标的营收目标，金徽酒至少要同比增长39.8%，金徽酒的管理层压力依然不小。

从其高管团队的薪酬来看，Wind数据显示，2021年，金徽酒业董事长、董事会秘书、副总经理、财务总监等高管的薪酬将达 较上年有所下降。 以董事长周志刚为例，2021年薪酬为117.24万元，比上年减少11.53万元。 值得一提的是，金徽酒业多名核心高管的年薪都在70万元左右，有的还不到70万元。

金徽酒业绩不佳，不仅与疫情有关，还与其加大市场投入有关。 复星接手金徽酒业后，明确设定了全国布局的目标。 2021年，金徽酒业将在华东地区投资设立金徽酒业（上海）销售有限公司，投资额为2000万元，持股比例为100%。 上海公司成立后，将在江苏设立白酒销售公司，投资不少于1700万元。

区域酒企的全国布局势必加大市场投入。 年报显示，去年金徽酒业销售费用达到2.78亿元，同比增长25.09%。 中证投证券研报显示，金徽酒业去年利润增速为-1.95%，主要是销售费用率和管理费用率上升所致。

在销售费用等方面，金徽酒业内部人士表示，由于华东市场起步较晚，公司去年的销售费用主要集中在西北市场。

此外，从2021年年报来看，金徽酒目前的营业收入仍主要集中在甘肃省。 分地区看，赣东南（含陇南市、天水市等）实现财政收入4.99亿元，兰州及周边地区实现财政收入4.72亿元，赣中、赣西地区分别实现财政收入2.37亿元和1.63亿元 元分别为元。 省外及其他地区市场实现营业收入3.92亿元，同比增长35.71%，占营业收入的比重为22.24%。

在此背景下，金徽酒有意进一步加强对西北市场的占有。 年报披露当天，金徽酒业还发布公告称，拟对青海销售公司增资650万元，拟进一步开拓青海市场。 上述人士表示，青海公司增资的目的是加强青海市场建设，西北六省仍是公司发展的重点市场。

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