10月25日晚，“龙尚明珠”金汇酒业披露了2022年第三季度财报。

财报显示，前三季度，公司实现营业收入 15.61亿元，同比增长16.42%； 归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，同比下降12.08%。 其中，三季度，金徽酒业实现营业收入3.36亿元，同比下降9.12%； 归属于上市公司股东的净利润185.12万元，同比下降96.68%。

对于公司三季度营收和净利润双降，金徽久表示，营收下滑主要是由于本期甘肃、陕西疫情反复频繁，导致 销售额与去年同期相比下降； 净利润下降，主要是本期受疫情影响营业收入减少，而市场开发费用、宣传费用、消费者运营费用的投入较上年同期有所增加。

此前，贵州茅台、金世源、泸州老窖、古井贡酒等多数白酒上市公司三季度业绩较好。 上述公司前三季度营收保持在15%-25%的增长区间，归母净利润保持在20%-35%的增长区间。

对此，白酒行业分析师蔡雪飞向时代财经表示，金徽酒三季度业绩不佳，是因为甘肃、陕西、新疆等主要区域已经封城。 三季度受疫情影响，生产经营受到一定影响。 这体现在三季度利润同比下降，拖累全年营收和利润增速。 但总体来看，在复杂多变的环境下，金徽酒作为区域品牌，依然保持着产品结构升级和业绩利润正向增长的态势。

品牌管理专家、酒都咨询董事长马飞也对时代财经表示，今年对于葡萄酒行业来说确实是一个大考，尤其是对于区域品牌来说。 金汇前三季度的表现还是比较不错的。 关键是大本营甘肃市场和陕西市场受疫情影响较大。 各种品牌活动和营销动作无法落地，业务落地也受到阻碍。 在这些不利因素的影响下，金徽酒的增长没有那么快也是可以理解的。 从另一个角度看，金徽酒国有化的速度和深度都不是很快，也不是很扎实，这也是金徽酒发展速度不如龙头酒企的原因。

其中，金徽酒的毛利率为62.6%，同比下降4个百分点。 其中，2022年三季度为60.6%，同比下降7个百分点； 前三季度净利率为13.7%，同比下降5个百分点。 其中，三季度为0.47%，同比下降15个百分点，受毛利率拖累和销售费用率上升0.9个百分点，同比下降6.8个百分点。 管理费用率上升。

在产品方面，2022年前三季度，金徽酒高、中、低端产品分别实现营业收入10.31亿元、4.89亿元、2000万元 元，同比分别增长17.98%、11.81%和68.03%。 其中，三季度高、中、低端产品营收分别为2.76亿元、4800万元、0.4亿元，分别为-7%、-24%、4%。 同比，中档葡萄酒受影响最大。

分地区看，金徽酒前三季度在赣东南地区实现营收4.6亿元，同比增长16.55%； 兰州及周边市场实现营业收入3.97亿元，同比增长16.97%； 甘肃中部地区实现营业收入1.52亿元，同比增长17.24%； 其他地区实现营业收入3.92亿元，同比增长26.54%。

单是三季度就不容乐观。 甘肃东南部、兰州及周边、甘中部、甘西西部2022年三季度收入分别为1.05亿元、7000万元、1300万元、2.7亿元。 亿元，同比-5%、-22%、-52%、-34%。

此前，公司在投资者接待及调研活动备案中表示，公司不断巩固省内市场，积极拓展省外成长型市场。 营销网络已辐射甘肃、陕西、宁夏、新疆、西藏、内蒙古、青海等西北市场，并积极布局上海、江苏、浙江、河南、山东等华东市场，逐步形成“西北与 华东地区”双发展引擎。 金徽酒业表示，未来公司将继续按照“布局全国，深耕重点突破西北”的战略路径，进一步巩固甘肃省市场，加快开拓甘肃省市场。 甘肃西北、华东市场、华北市场。

截至上半年，公司共有经销商701家，其中省内经销商257家，省外及其他地区经销商444家。 上半年新增经销商136家。

华信证券研报称，看好公司目前正享受省内消费升级红利和全国扩张有序发展； 维持“买入”的投资评级。

东亚前海证券研报也称，金徽酒业坚持布局全国、深耕西北、重点突破的战略布局。 辐射江、浙、豫、鲁、赣五省。 同时，公司持续深耕以甘肃为核心的西北市场，在陕西、内蒙、新疆等地打造了一批样板，形成了高端品牌和凝聚效应，有望 充分受益于当地市场的消费升级。 2022年9月，公司完成股权转让协议，控股股东由豫园变更为雅特集团，有望实现良好发展。

蔡雪飞表示，金徽酒业作为一家上市公司和扎根西北的大型酒企，由于西北地区消费水平相对较低，消费能力有限。 在存量竞争的当下，金徽酒要想发展，就必须参与全国市场的竞争。 因此，对金徽酒的持续投资是十分必要的。

此外，虽然西北是弱势市场，但金徽酒有秦岭生态理念，作为上市公司，有资金支持。 中国压力大，困难也存在，但从长远来看，作为当地经济的中坚力量，我们更看好金徽酒未来的国有化。” 蔡雪菲相信。

为尽快渡过难关，2019年，金徽酒业与董事长周志刚等9名管理团队核心成员签订了《绩效目标及奖惩计划协议书》。 公司未来五年目标经营业绩指标为：2019年至2023年，公司收入目标分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元和30亿元，扣除后净利润为 非现存费用分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元、4.7亿元和6亿元。

根据奖惩方案，金徽酒需要实现营收目标的100%和扣除非现存费用后净利润目标的85%，高管团队可以获得相应的奖励和 工资。 反之，高管团队将受到相应的处罚。

2021年，金徽酒业实现营业收入17.88亿元，实现归属于母公司净利润3.25亿元，扣非净利润3.224亿元。 差距。

因此，核心管理团队被罚款631.77万元，已从已计提但未分配的奖励资金中抵销。 9名核心高管中，人均扣除金额达到70万元左右。

从三季报来看，公司营收及扣非净利润仅完成上述2022年目标的62.44%和45.96%。 公司是否有办法赶上四季度的业绩，时代财经致电金徽酒业，但截至发稿尚未得到回复。

对此，蔡雪飞表示，金徽酒的业绩与高管的业绩承诺存在一定偏差。 一些关注对公司来说是比较好的。 （北京时代财经陈世爱）