华信证券孙珊珊近日对金种子酒进行了研究，并发布了《公司事件点评报告：明晰未来三年战略，继续整合啤酒白酒模式》的研究报告。 进入评级，目前股价为24.6元。

金种子酒（600199）

大事记

2023年5月31日，金种子酒业召开2022年度股东大会。

投资要点

华润初见成效，明确未来三年战略

2022年阶段性成果：1）经营业绩稳中有进，扭转持续下滑态势； 2）华润的经营管理理念得到政府和公司的认可； 3）厂商之间的关系正朝着相互信任的方向发展； ”攻坚战基本条件逐步建成。2023-2025年战略规划：做强底盘，做大富和祥；提质增效，再创辉煌。产品战略方面，聚焦主线，做强3 3 ，即头号种子、软体、傅师傅7、9、20。在区域战略上，立足安徽，布局全国。

重点工作进展顺利， 啤酒白模式持续整合

今年继续打好“两塑”“两改”“三精益”七大必胜之战。 股权结构和销售结构，持续完善股份公司组织能力。2）品牌重塑：坚持一体两翼，头号种子轻瓶酒和福和祥系列新品发布，以及 完成了“十二四”主线产品规划和富和祥品牌规划的基础研究工作。 3）渠道转型：继续做强做大经销商，培育N个亿级客户，N个5000万级客户。 终端网点建设采用电商线上销售方式，针对重点人群、核心门店、宴会拓展人员，次高底盘覆盖率以上。 目前啤酒白模式取得进展，顺利完成了合肥、阜阳地区部分市场的渠道布局，截至5月底实现了约14万家终端网点覆盖。

盈利预测

预计2023-2025年EPS为0.04/0.19/0.39元，当前股价对应615/125/62倍PE 分别。 维持“买入”的投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、改革不及预期、新产品出台不及预期等

证券之星数据中心计算依据 近三年发布的研究报告数据。 华西证券寇兴研究团队对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达85.37%。 全年归属净利润为盈利8700万，现价折算预测PE为182.62。

最新一期盈利预测详情如下：

近90天，共有8家机构给予该股评级，4家评级为买入，3家评级为买入 超重评级； 近90天机构目标均价为27.14。 根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金种子酒业（600199）行业内竞争护城河较好，盈利能力一般，营收增速较差。 可能存在财务风险，可能引起关注的财务指标包括：应收账款/利润率、近3年应收账款/利润率增幅、存货/收入率、经营现金流/利润率。 该股好公司指数0.5星，好价格指数1星，综合指数0.5星。 （指标仅供参考，指数范围：0~5星，最高5星）

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