华信证券孙珊珊近日对老白干酒进行了研究，发布了《公司动态研报：改革势能上行，期待红利释放》研究报告。 本报告给予老白干酒买入评级。 目前股价为27.72元。

老白干酒(600559)

投资要点

注重品牌建设和产品结构持续升级

品牌端：公司将通过名酒进名企、养生之旅、品酒会、基地游等多种活动加大品牌宣传力度； 同时，推进预算管理、降本增效，成本率有望继续改善。 产品端：公司主打300元以上的次高端和高端产品1915、老白干30年、十八九方、A级20、15，持续提升品牌形象； 其中，A级20和15是公司的发展重点。 注重资源投入和营销。 此外，武陵酒主要以上述酱类产品为主。 随着去产能的落实，增长趋势可期。

基地市场持续深化，渠道改革稳步推进

区域扩张：公司专注于核心区域的发展。 全省石家庄、唐山、衡水市场是重点下沉市场。 五菱酒业重点发展湖南省内的长沙、常德市场，稳步发展省外的广东、福建、河南、河北。 4个重点市场。 渠道端：目前已实现每日出货量动态实时监控，库存情况合理，积极控制A级和20级产品的货量，维持健康的价格体系。 同时，公司在石家庄等市场推广股份制营销模式，与具有一定规模和资源的核心门店合作，促进高端产品的销售。 目前，公司发展态势良好，改革持续推进，经营计划稳步推进。

盈利预测

预计2023-2025年EPS分别为0.83/1.11/1.42元，当前股价对应PE为33/25 /20次。 维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险，核心产品增速低于预期，股权激励目标低于预期，省外扩张低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算。 华信证券孙珊珊研究员团队对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达97.61%。 全年实现归属净利润7.6亿元，现价折算预测PE为33.37。

最新一期盈利预测详情如下：

近90天，共有17家机构给予该股评级，13家机构给予买入评级，4家机构给予评级 超重评级； 平均价格为39.22。 根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，老白干酒（600559）在行业内具有良好的竞争力护城河，盈利能力良好，营收增长良好。 财务健康。 该股好公司指数3.5星，好价指数2.5星，综合指数3星。 （指标仅供参考，指数范围：0~5星，最高5星）

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