限量到位，内参酒踩“急刹车”
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近日，酒鬼酒业（000799.SZ）旗下湖南内三酒销售有限公司发布公告称，2023年内三酒销售总量不超过800吨。 财报显示，2021年内参酒总销量为996吨，这意味着此前内参酒的高速增长将“踩刹车”。
内神酒是酒鬼酒的核心高端单品，而酒鬼酒则赋予其进入中国四大高端白酒品牌之一的“使命”。 近三年来，内参酒销售收入几乎保持了每年翻番的增长速度，这不仅得益于销量的增长，还有价格的持续上涨。
虽然目前内参酒的建议零售价已经达到1499元，与一线品牌持平，但终端成交价与一线名酒仍有差距。 同时，随着白酒行业进入调整期，内参酒价格难以像之前那样继续上涨。 加之销量下降的影响，内参酒或将告别高增长时代。
控量稳价
11月22日，酒鬼酒业子公司湖南内参酒销售有限公司发布《关于明确2023年52%500mL内参酒销售总量的通知》，明确表示，为 落实定额管理要求，公司决定，2023年52%500mL内参酒总销量不超过800吨。
财报显示，2021年内参酒的总销量为996吨，这意味着内参酒的销售目标几乎被下调了近25%。
两个月前的9月24日，湖南内参酒销售有限公司发布了关于内参酒配额的通知，规定签约计划配额为52%500ml内参酒 2023年人参酒按今年实际实现额度计算配额上限的80%，同时计划配额额度每次按合同额的5%扣减 交叉销售和低价销售的行为得到验证。
近两个月，酒鬼酒两次发布限量消息，或有“控量稳价”之意。 价格由供求关系决定，控限可以营造内参酒供应即将不足的市场氛围。
事实上，一些酒企通过控量来稳定酒价。 开元证券今年4月的研报指出，“针对此前部分经销商周期性甩货问题，五粮液和泸州老窖均加强市场秩序管理，通过缩量降本提价。 ”
国联证券研报指出，“二季度以来，面对疫情影响，公司将重点转向控库存、稳价格、促促销等方面，确保业绩持续稳定增长。 性能。”
酒鬼酒为何如此重视人参酒的价格？
从近几年的财报来看，酒鬼酒业绩的快速增长，离不开内参系列的快速增长。 2019-2021年，内参系列营收分别为3.3亿元、5.7亿元、10.3亿元。 内参酒迅速成长为占公司收入30%的大单品。
2020年底，酒鬼酒在千人经销商大会上表示，要将“内神酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一，价格自然是第一 基准测试的关键指标。
目前，内参酒的建议零售价为1499元，已经与飞天茅台、五粮液、国窖1573等一线名酒持平。 与一线品牌一样，内参酒的终端成交价与一线名酒相比仍有差距。
除控量外，今年9月，酒鬼酒高管团队集体增持公司股票，向市场传递公司信心。 公告称，酒鬼酒表示，基于对公司未来长期发展的信心，公司董事长王浩、副董事长兼总经理郑毅等管理人员拟通过集中竞价方式增持公司股份。 二级市场，所有的主力增持都会增加。 累计增持不少于620万元。
内参增速下滑
酒鬼酒拥有“内参”、“酒鬼”、“香泉”三大品牌系列，分别占据高端、 次高端和低端价格范围。
今年上半年，酒鬼酒销售成本为5.97亿元，同比增长近60%，超过了营收和运营成本的增幅。 并增加促销活动。
在加大促销力度的背景下，内参系列的营收增速大幅下滑。 今年上半年，内参系列营收6.46亿元，同比增长24.33%，而去年同期为86.13%。
此外，今年上半年内参系列的销售增长远低于生产和库存的增长。 2022年上半年内参系列销量610吨，同比增长23.48%，内参系列产量827吨，同比增长100.73%， 库存1114吨，增幅99.64%。 关于目前内参酒的销量和库存情况，记者致函该公司，但截至发稿，尚未收到回复。
内参系列对酒鬼酒营收的贡献也在下降。 内参系列占公司营收比重从2020年上半年的38.67%下降到2021年上半年的30.33%，今年上半年进一步下降至25.47%，几乎回到了22.49%的水平
2019年上半年，知趣咨询总经理、白酒行业分析师蔡雪飞认为，酒鬼酒高端产品增速下滑主要是因为内参系列 目前在多次涨价后的高端市场压力较大。
据记者统计，2021年内参酒系列调价至少4次，酒鬼酒分别在1月18日、1月20日、4月29日、10月29日， 2021年分别针对52%500ml内参酒（Master）、52%500ml内参酒、52%1L内参酒、52%内参酒500ml*2人参酒礼盒等产品的建议零售价进行了调整 . 价格调整幅度为50-100元。
记者注意到，在部分经销商门店，内参酒的售价仅为750-850元，比建议零售价低了近50%至40%。
也有投资者提到了内参酒倒挂的问题。 酒鬼酒在今年召开的业绩说明会上回应称，价格是由供求关系决定的。 未来，内参酒将根据市场需求调整市场零售价，以促进建议零售价与实际成交价保持一致。
值得一提的是，今年以来，酒鬼酒的经营性现金流净额和预收账款的持续下滑也表明，公司对下游经销商的话语权正在减弱。
截至2022年6月末，酒鬼酒的经营性现金流量净额为3.01亿元，同比大跌55.73%。 而今年一季度末，公司经营性现金流量净额仅为4285.67万元，同比大幅下滑77.99%。
预付款方面，截至今年9月底，酒鬼酒合同负债3.45亿元，较年初的13.82亿元下降75%， 与上年同期预付款余额比较。 跌幅超过30%。
