作者：杨磊 编辑：小石美

4月26日，天佑德酒业（002646）涨停，市值涨逾 6.9亿元。 截至发稿，公司股价报16.15元，市值报76.32亿元。

消息方面，2021年年报披露，天佑德酒业实现归属于母公司净利润6322万元，同比扭亏为盈。 今年一季度，公司实现归属于母公司的净利润1.1亿元，同比增长超过53%。

去年业绩的改善和今年一季度净利润两位数的增长，激发了市场的乐观情绪。

据了解，天佑德酒业是国内最大的青稞酒生产企业。 目前，公司一半以上的收入来自“天佑德”品牌系列，定位于中高端白酒市场，价格区间在100-400元/瓶。

抛开股价因素，天佑德酒目前面临两大隐忧。

一个担心是表现不佳。

天友德酒业去年实现营收10.54亿元，同比增长38%。 若剔除2020年营收数据，公司创下2012年以来最差营收纪录。

此外，天佑德酒业归母净利润达到峰值3.73亿元后开始下滑 2013年，2017年和2020年，天佑德酒业分别亏损9416万和1.15亿。 2021年净利润数据虽然有所好转，但仍未回到九年前的水平。

受归属于母公司净利润波动影响，公司销售净利率由2013年的25.97%降至去年的5.58%。

另一个隐忧是 与同行白酒企业差距较大。

天佑德酒业的产品属于青稞酒，属于小众风味型。 截至2020年，浓香型、酱香型、汾酒市场占有率分别为51%、27%、15%，合计市场占有率为93%。 可以说，天佑德酒业算不上行业主流。 如果它想退出市场，就需要把更多的利润让给经销商。

但问题是，当前的白酒行业是存量市场，行业竞争激烈，天佑德酒业在市场份额上处于明显劣势。

2020年数据显示，贵州茅台和五粮液位居行业前两名，市场份额均超过9%。 排在第三、四、五位的分别是洋河、泸州老窖、顺鑫农业，市场份额均超过2.66%。 再看天佑德酒，其市场份额不足2%。

说起天佑德酒，就不得不提到董事长兼实际控制人李银辉。 在他的辉煌岁月里，他曾是“青海首富”。 2019年以来，李银辉旗下华世投资多次减持公司股票，累计套现近10亿元。

李银辉此次减持的一个目的是为其他多元化项目输血。 据统计，他投资过旅游、红酒电商、红酒等项目，但大多处于亏损状态。

对于李银辉来说，他和公司管理层需要思考如何进一步提振公司业绩，扩大产品市场份额。

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