华信证券孙珊珊近日对舍得酒业进行了研究，发布了《公司事件点评报告：业绩略超预期，二季度有望提速》研究报告。 本报告给予舍得酒业买入评级，目前股价为186.08元。

舍得酒（600702）

一季报略超预期，二季度有望加速

2023Q1营收20.2亿元（同比增长7%），归属净利润 对母公司5.7亿元（同比增长7%）。 预期的。 2023Q1毛利率78.4%（下降2pct），净利率28.2%（下降0.2pct），销售费用率19.3%（上升1pct）， 管理费用率为8.1%（下降2pct）。 2023Q1实现销售收入22.4亿元（同比增长23%），经营活动产生的现金流量净额2.3亿元（同比下降46%）。 2023Q1期末合同负债8亿元，增加5亿元。

产品战略清晰，全国布局加速

产品方面，2023Q1中高端酒/普通酒营收16.7亿/2.36亿元， 分别同比增长6%/13%，占比分别为88%/12%。 公司以有品位、有意愿的大单品深耕次高端市场，发布系列立足高端市场十年，计划三年内达到10亿规模，开启 价格区间在1000元左右。 分地区看，2023Q1省内/省外收入4.83亿元/14.23亿元，同比分别为-7%/12%，占比分别为25%/75%， 全国扩张成效显着。 截至2023Q1，经销商总数2285家，增加127家。 目前，全国区县覆盖率超过80%。 随着“3·6·4”老酒战略的坚定实施、生态老酒资源的不断强化以及复星的有效赋能，后续增长态势将向好。

盈利预测

我们预计2023-2025年EPS分别为6.45/8.04/9.87元，当前股价对应PE分别为28/22/18倍，维持“ 买入”的投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险，增长意愿不及预期，老酒战略受阻，省外扩张不及预期，夜郎谷销量不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算。 招商证券余佳琪研究团队对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达99.1%。 2023年归属净利润为盈利21.35亿元，现价折合预测PE为27.88。

最新一期盈利预测详情如下：

近90天，共有30家机构给予该股评级，27家机构给予买入评级，3家机构给予评级 超重评级； 平均价格为222.67。 根据近五年的财报数据，证券之星估值分析工具显示，舍得酒业（600702）在行业内拥有优秀的竞争力护城河，盈利能力优秀，营收增长优秀。 财务健康。 该股公司指标好4.5星，价格指标好2星，综合指标3星。 （指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

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