华信证券孙珊珊近日对舍得酒进行了研究，发布了《公司动态研报：渠道坚持健康经营，自信前行》研究报告。 本报告给予舍得酒业买入评级，目前股价为145.25元。

舍得酒（600702）

渠道健康运营，发展信心坚定

在渠道方面，公司坚持老酒战略和长期主义，发挥十大共享仓作用 ，与经销商成为利益共同体。 当前库存比年初更优化。 保持合理的库存状况，其中舍德事业部库存表现较好。 移动端销售方面，婚宴市场的补货带来了社之岛等单品较快的增速，Taste社晒的增速也表现不俗。 同时，临近端午节，公司重点培育终端，通过扫码、抽奖等形式加强市场活跃度。 目前，公司信心充足，以考核目标为锚，坚定发展。

各事业部定位清晰，夜郎谷贡献增加

在事业部架构方面：1）舍得事业部为主要事业部，核心单品为Taste of 舍得舍得。 稳定的次高端价格区间。 2）老酒事业部核心打造藏品十年，瞄准高端市场。 3）药客事业部打造剑藏等高端圈层级产品。 4）沱牌事业部主打高端灯瓶T68，未来将成为百元价位最大单品，目前增长势头良好。 夜郎谷方面，以夜郎谷销售公司为唯一销售渠道，次高端夜郎谷大金奖收入占比超过50%，有望贡献增量。

盈利预测

我们预计2023-2025年EPS分别为6.45/8.04/9.87元，当前股价分别对应22/18/15倍PE，维持“买入” ”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险，增长意愿增速不及预期，老酒战略推广受阻，省外扩张不及预期，以及 夜郎谷销售不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算。 华西证券寇兴研究团队对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达94.51%。 全年归属净利润为利润21.39亿元，现价折算预测PE为22.44。

最新一期盈利预测详情如下：

近90天，共有32家机构对该股给予评级，29家给予买入评级，3家机构给予评级 超重评级； 均价为224.88。 根据近五年的财报数据，证券之星估值分析工具显示，西电舍得酒业（600702）拥有良好的行业竞争力护城河，盈利能力优秀，营收增长出色。 财务健康。 该股好公司指数4.5星，好价指数2.5星，综合指数3.5星。 （指标仅供参考，指数范围：0~5星，最高5星）

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