文|金伟

6月5日，舍得酒低开低走，直至跌停。 截至中午收盘，舍得酒跌10%。 465亿。

舍得酒业证券部工作人员回应称，目前尚未收到相关通知或信息，公司生产经营活动一切正常。 “股价波动，受多种因素影响。 做好市值管理。

从K线看，舍得酒今年2月涨至215元，总市值716亿。 下跌，三个月跌幅35%，总市值蒸发超250亿。

舍得酒业，主营业务为酒类产品的设计、生产和销售，拥有“沱牌”、“舍得”两个中国驰名商标，是四川白酒六朵金花之一。

2022年舍得酒业营收60.56亿元，同比增长21.86%； 归属于母公司净利润16.85亿元，同比增长35.31%。

今年一季度，舍得酒业实现营业收入20.21亿元，同比增长7.28%； 实现归属于母公司净利润5.69亿元，同比增长7.34%。

去年一季度，舍得酒业营收增速为83.25%，归属母净利润增速达到75.75%。 相比之下，舍得酒业的营收和净利润增速均大幅下滑，个位数增速也是整个白酒上市公司垫底。

舍得酒业披露的一季度经营数据显示，中高端葡萄酒已经开始放缓。 一季度，占营收88%的中高端葡萄酒收入仅增长6.05%，而普通葡萄酒收入增长13.21%。

此外，舍得酒业一季度应收账款、应收票据和应收账款融资猛增118%至9.16亿元，存货同比增长33%创历史新高。 38.51亿元。

2022年的财报已经显现出舍得酒业疲软的诸多迹象。

2022年，舍得酒业经营活动产生的现金流量净额为10.41亿元，同比下降50%以上。 与此同时，库存快速上升，同比增长28%，高于收入增速6个百分点。

白酒行业采用先付款后货的分销模式，经销商备货意愿直接关系到白酒企业的销售走势和经营现金流入水平。 合同负债代表了经销商的支付意愿，也是白酒企业的业绩蓄水池。

2022年舍得酒业合同债务2.98亿元，较2021年的6.58亿元下降50%以上，创近三年新低。

值得注意的是，2022年经销商数量将减少至2158家，其中四川省经销商将成为退网“重灾区”。 商户890家，仅新增796家，净提现94家。 其中，四川省仅新增经销商135家，退出数量则高达279家，是新增经销商数量的两倍多。

合同负债大幅减少、库存大幅增加、销售增速下滑、经销商纷纷退出网络，舍得酒业的高端白酒有些“卖不动”。

值得一提的是，今年3月，有券商向客户发出公开警示，“提醒客户关注次高端白酒风险、供需矛盾、 库存高，价格下跌。” 葡萄酒行业，业绩大概率会低于预期。

舍得酒业业绩大幅上涨始于2020年，原控股股东天洋集团因流动性问题、违规占用上市公司资金而被冻结股权。

2020年底，复星集团通过公开竞价获得舍得酒业控股权。 复星接手后，实施积极营销策略，大力招商引资，制定了“聚焦川冀鲁鲁豫，完善东北西北，突破华东华南”的发展战略。

2020年底，舍得酒业经销商数量为1761家，2021年底将扩张至2252家，一年内增长28%。

2021年，舍得酒业业绩将迎来爆发。 目前营收规模将达到50亿，同比增长83.8%，归属母净利润12.46亿，同比增长114.35%。

不过，在消费、库存等综合因素影响下，酒类消费市场遇到了困难。 再加上白酒的卷入，白酒增长的瓶颈也越来越明显。

今年一季度，共有206家机构增持舍得酒，较2022年的437家减少一半，持仓比例降至55%。

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