虽然岩石股份的净利润和现金流数据并不乐观，但他们不惜投入大量资金进行营销。 去年的营销费用高达4.5亿元，较上年的1.4亿元猛增222.48%，几乎占当期营收的40%。
文/每日财报南立
2023年，白酒行业进入疫后复苏通道。 浙商、华泰等多家券商指出，2023年，白酒有望迎来基本面好转和上升周期。 但实际情况是分化强烈，酒企排名竞争加剧。
以上海贵酒（股票简称，岩石股份）为例。 对于这家依赖大股东收购酒企、2018年才跨入酱酒领域的公司来说，在经历了短暂的营收大幅增长后，2022年营收增速将下滑，净利润将下滑 40%。 .
《每日财报》注意到，上海贵酒去年营销费用高达4.5亿元，较上年的1.4亿元猛增222.48%，占当期营收的近40%。 但对于一家基本功还没有掌握的酒企来说，如此高的营销真的能赢得好口碑吗？
点赞“改头换面”
磐石股份（600696）可能是A股市场上最让人摸不着头脑的公司。 历史上，它曾多次在炒作中更改公司名称，被投资者誉为“更名之王”。 截至目前，其股票简称为洛克股份。 但其全称又称为上海贵酒股份有限公司，由于其多个商标存在侵权纠纷，监管部门尚未批准其证券简称变更。
据悉，燕燕自1993年上市以来，先后以福建豪盛、力嘉、多伦、皮图皮等为公司名称，主营业务也依次发生变化，涉及多个时期。 热门赛道，如房地产、矿业、互联网、金融。
从互联网到金融……堪称“追风少年”，但协同作用多半无从判断。 这一系列操作，让当下的摇滚股（上海贵酒）被不少投资者戏称为A股“改名王”，对其始终抱有一种“资本戏票”的投资疑虑。 不禁让人疑惑：这样的战略摆动，是变通了还是变通了？ 主营业务是什么，能持续多久？
现在，公司开始涉足白酒。 从pitupi到rock shares，再到上海贵酒，一直在延续着他们换壳的故事。 此次进军白酒行业，会不会又是一次收获般的炒作？ 他们的白酒棋局能长久吗？
酒怪还是“裸泳者”？
几经易主，2018年，洛克公司将公司主营业务锁定在葡萄酒行业。
2018年初，控股上海存硕实业 洛克股份收购贵州仁怀九方酒业有限公司，后成立贵娘酒业有限公司。同年12月，洛克股份收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权。 , Ltd.，在线销售酒类平台，从而进军酒类销售行业。
洛克进军酒业，正值“酱酒热”的节点。 整合。 由此可见，洛克公司是一家资本主义思维的企业，在产业经营态度上与众多白酒企业大相径庭。
据《每日财报》统计，洛克（上海贵酒）涉足饮料行业仅两年多时间，初期的业绩增速非常可观。 初来乍到的上海贵酒2021年营收约6.03亿元，同比增长656.81%，净利润约6192.8万元，同比增长671.99 %。
“股神”巴菲特曾说过，只有潮水退去，才知道谁在裸泳。 到2022年上半年，上海贵酒的营收为4.97亿元，同比增长118.84%，净利润为3659.84万元，同比仅增长5.08%。
下半年，上海贵酒增收不增利的局面进一步加剧。 2022年全年，上海贵酒实现营收10.9亿元，同比增长80.9%，但归属净利润为3724.4万元，同比下降39.86%。
面对经营困难，上海桂酒要想成为酱酒的领导品牌，还有很多困难需要克服。
白酒的“基本功”还没有练好
对于半路出家的上海归酒来说，白酒的“基本功”是目前最欠缺的 缺点。
一是产能水平。 白酒行业：5000吨是酱酒企业的“生存门槛”，2万吨是“主流酱酒企业”的进入门槛，5万吨是“一线酱酒企业”的门槛 . 上海贵酒酱油酒的产能主要来自贵州高江酒业公司。 计划产能1500吨，实际产能1600吨。 现正推进技改扩建，年生产能力3000吨。
这意味着，公司要赶上生存的门槛，还有很长的路要走。 由于产量有限，上海贵酒仍依赖外购基酒或贴牌生产来满足市场需求。 2022年，燕燕股份茅台酒产量67.88万升，同比下降16.3%，销量173.38万升。 以库存测算，2022年对外产量将达到120.2万升，占比高达80%。 浓香型酒、果酒均外购，总计3000多千升。
如此大规模的外购代工，上海贵酒的酱酒产品质量能否保证？ 这也是市场质疑的重点。
其次是品牌层面。 现在上海贵酒和贵州贵酒正在争夺“贵”商标的归属。 作为白酒中的“贵州老字号”，贵州贵酒的“贵酒”品牌一直深入人心。 进入白酒市场仅四年的洛克在推出产品时经常使用“贵酒”这个品牌名称进行宣传，引发了贵州贵酒的不满。 尽管2020年3月，法院判决上海桂酒及其关联方败诉，“桂”字不得使用，但岩石股份以本案处罚对象与本案无关为由拒绝执行本案。 与上市公司。 今年2月，贵州贵酒集团再次提起诉讼，双方商标侵权纠纷仍在审理中。
商标侵权纠纷往往经过漫长的拉锯战，上海贵酒的“身份”短时间内无法得到法律保护。 “桂”姓之争，终究是一个隐患。 一旦“桂酒”这个名字被取缔，投入巨资推广该品牌的上海桂酒将损失惨重。
最后，上海贵酒面临高端品牌发展缓慢的问题。 年报显示，2022年上海贵酒高端、低端产品销量分别为384.97千升、1348.86千升、3198.77千升，其中中低端产品占绝大部分。 产品销售。 其中，低端产品销售收入增速为132.65%，高端产品销售收入增速为89.92%。 高端产品的发展速度没有低端产品快。
所以对于上海贵酒来说，更改证券简称、确权只是最简单的步骤，未来需要补的短板还有太多。
